Однако замедление экономического роста в США приведет к тому, что в августе ФРС повысит ставку в последний раз — до 5,5%. Украинские заемщики могут не торопиться: эти прогнозы уже заложены в стоимость кредитов.

Повышение американской ставки продолжается. Решение принято в ходе заседания Комитета по вопросам открытого рынка ФРС, которое проходило 28-29 июня. Это уже 17-е подряд повышение ставки с июля 2004 г., нынешний уровень является максимальным за последние пять с небольшим лет. Напомним, что после предыдущего повышения в мае эксперты разошлись во мнении, как будет себя вести Федеральный резерв дальше. Однако пару недель назад глава ФРС Бен Бернанке заявил о серьезных инфляционных рисках, к тому же в мае инфляция составила 0,3%, как в марте и апреле. Все это развеяло сомнения рынка, и он начал ожидать дальнейшего «закручивания гаек».

Так и получилось. «Экономический рост несколько замедлился, что частично отражает охлаждение рынка недвижимости и отсроченное влияние предыдущих повышений ставки и удорожания энергоносителей,— говорится в сообщении ФРС.— При этом базовая инфляция выросла. Правда, рост зарплат замедлился, а инфляционные ожидания уменьшились (с 3,2% в мае до 3% в июне.— Авт.). Однако высокий уровень загрузки производственных мощностей и цены на энергоносители и сырье потенциально сохраняют инфляционное давление. Это может потребовать дальнейших действий». Таким образом, рынок может быть спокоен. Ведь перед назначением г-на Бернанке на Уолл-Стрит боялись, что он не станет столь ревностно бороться с инфляцией, как Алан Гринспен. Это оказалось не так. Судя по котировкам фьючерсов, на рынке ожидают еще одного повышения ставки в августе (до 5,5%).

Правда, в стиле инфляционного таргетирования Бена Бернанке эксперты усматривают ряд слабостей. «Подавая слишком четкие сигналы насчет дальнейших решений, Федеральный резерв оставляет себе мало пространства для маневра. Ведь вероятность изменения ставки автоматически закладывается в стоимость ресурсов. Однако экономические реалии могут измениться, но ФРС придется выполнять обещания, чтобы сохранить доверие и не усиливать волатильность рынка»,— считает аналитик инвестиционного банка Morgan Stanley Ричард Бернер. Кроме того, сам по себе показатель инфляции является несовершенным индикатором ценовой динамики, указывает The Economist. В частности, 40% потребительской корзины в США составляет стоимость аренды жилья, которая сейчас растет. Однако эту цифру можно считать завышенной, поскольку собственники не платят за аренду.

Для Украины результатом ужесточения денежной политики в США (а также в других странах) будет удорожание внешних займов. Из-за повышения ставок стоимость кредитных ресурсов на Западе за последние полгода выросла на 0,4-0,8%. Напомним, что, согласно проведенным НБУ опросам, во второйине года украинские банки и предприятия намерены занять за рубежом $2,5 млрд. Если взять средний срок кредита в три года, дополнительные расходы украинских заемщиков составят примерно $30 млн.

Теоретически повышение ставки должно также оказать поддержку доллару. Однако в последнее время дифференциал ставок ФРС/ЕЦБ перестал влиять на курс так, как раньше. После повышения ставки Федерального резерва в марте и до следующего заседания доллар упал с 1,2 до $1,28/EUR1 (на целых 9%). В свою очередь, после повышения ставки ЕЦБ 8 июня евро упал с 1,28 до $1,26/EUR1. Вот и сейчас наблюдаются нетипичные тенденции. На следующий день после повышения ставки ФРС евро укрепился почти до $1,28/EUR1. Впрочем, один день — еще не статистика.

Инф. e-finance.com.ua