Почему на Украине так мало открытых фондов? До не давнего времени активно работали только 4 фонда: 1 в кинто, 1 в сократе и 2 в парексе. В чем причина их столь небольшого кол-ва? Только ли в законодательной плоскости она лежит?

На эти вопросы в ходе Интернет-конференции "Публичные фонды в Украине: как завоевать доверие инвесторов. Синергия-1: мифы и реальность", проходившей 6 июля 2006 года на сайте investfunds, ответили эксперты.

Олег Петрович Морква (КУА ИНЭКО-ИНВЕСТ, Генеральный директор):
- Для ответа на вопрос необходимо посмотреть на объективную ситуацию, которая сейчас существует в стране. Во всем мире основными участниками публичных фондов являются представители среднего класса. У нас в стране эта прослойка составляет всего 12-15% от населения Украины. Кроме этого существует еще проблемы с практически поголовной экономической малограмотностью наших сограждан, неопределенностью с экономической и политической ситуацией в стране, что также пугает наших соотечественников доставать свои деньги из «под матраса». Присутствует и фактор достаточно высокого процента по банковским депозитам и неравенство в налогообложении полученных доходов в ИСИ и в банках. Как только здесь ситуация поменяется, все сразу станет по-другому. Для примера - в России средний показатель годового рублевого банковского депозита находится в пределах 7,5-8,5% при годовой инфляции в 10-11%. В это же время средняя годовая депозитная ставка в Украине в национальной валюте, составляет 15-16%, при официальной инфляции также в 10-11% за год. Уже то обстоятельство, что банковский депозит в России не обеспечивает сохранности стоимости денег во времени, является побудительным мотивом вкладчиков российских банков искать более доходные объекты вложения для своих денежных ресурсов. Поэтому именно российские паевые фонды, становятся для граждан России реальной альтернативой банковским депозитам, обеспечивая, при приемлемой величине риска, несоизмеримо большую доходность на вложенный капитал. Мировая практика показывает, что чем более развито в экономическом и правовом плане государство, тем больше его сограждан инвестирует свои свободные денежные средства в паи инвестиционных фондов. Например, у тех же россиян первые паевые фонды появились еще в 1996 году, однако активная деятельность данного сегмента рынка началась только в 2001 году. При этом общая капитализация чистых активов всех российских паевых фондов в 2001 г. к российскому ВВП составляла менее 0,1%. На сегодняшний день она увеличилась до 1,4%. Таким образом, только за пять последних лет капитализация активов российских паевых фондов выросла более чем в 14 раз. Тем не менее - 1,4 % от размера российского ВВП, это по-прежнему является довольно маленькой величиной для ее мощного инвестиционного потенциала. Для сравнения, в Германии – стране, ориентированной на банковские вклады, со слабо развитыми паевыми фондами, стоимость чистых активов составляет 6% от ВВП. В Венгрии и Словакии – 7%, в Италии – 9%, во Франции – 48%, в США – более 50%. В России основным сдерживающим фактором, для бурного развития отрасли, также как и для Украины, являются, прежде всего, большие политические и правовые риски, слабая защищенность собственности, в том числе частной. Тем не менее, даже в условиях такого рынка, российские специалисты считают, что общее количество вкладчиков в паевые фонды к 2010 году увеличится как минимум в 10 раз и достигнет 1 миллиона человек, а капитализация только публичных инвестиционных фондов составит не менее 15-16 млрд. долларов. На сегодняшний день общее количество паевых счетов по всем управляющим компаниям России декларируется на уровне 100 тысяч человек, при этом в публичных фондах сосредоточенно 3,8 млрд. долларов, в это же время на депозитах только физических лиц в российских банках находится 2 751,8 млрд. руб. ($ 101,3 млрд.). В Украине развитие публичных фондов находится в самом зачаточном состоянии, общая стоимость чистых активов открытых и интервальных диверсифицированных фондов при самых оптимистических оценках не превышает 150 миллионов гривен. По состоянию на 1 марта 2006 года в Украине было зарегистрировано 333 ИСИ, из которых открытыми являлись всего четыре фонда, еще 19 фондов - интервальными, которые проводят выкуп своих ценных бумаг не реже одного раза в год. Совокупные чистые активы только открытых инвестиционных фондов на 1 мая 2006 года составляли всего 40,346 млн. грн. ($ 7,94 млн.) , что по отношению к размеру украинского ВВП было менее 0,01%. Но для роста публичного рынка уже сейчас наступают объективные предпосылки. В последнее несколько месяцев в Украине наблюдается бум продажи финансовых учреждений крупнейшим западноевропейским банкам, что в самом ближайшем будущем приведет к снижению стоимости кредитных ресурсов, а значит и к снижению ставкам по депозитам. Еще одним стимулирующим условием будет принятие равного подхода к налогообложению доходов полученных при участии в институтах совместного инвестирования (ИСИ) и от доходов по банковским депозитам. Если и там и там сделают одинаковый налог, либо уберут требование по 13% налогу на инвестиционный доход для ИСИ – это сразу серьезнейшим образом увеличит приток участников в фонды, созданию новых публичных фондов, а следовательно и капитализацию данного сегмента рынка. Фондовый рынок во всем мире дает более высокий уровень доходности в сравнение с альтернативными рынками инвестирования. К слову, даже в такой не простой 2005 год, только наша Компания смогла заработать для участников своих публичных интервальных инвестиционных фондов на фондовом рынке Украины не менее 35 % годовых, что в 2,5 раза выше, чем максимальные годовые ставки украинских банковских депозитов.

Евгений Николаевич Григоренко (УАИБ, Генеральный директор):
- Дополнительно к тому, что сказал господин Морква, отмечу, что сегодня готовится к вступлению на этот рынок эще примерно столько же открытых фондов, сколько уже их сейчас работает. Хотя при этом и согласен с автором вопроса, что количество открытых публичных фондов в Украние еще не достаточно. Однако надо признать, что организовать работу публичных фондов значительно сложнее, чем венчурных и других закрытых для населения фондов. Поэтом естественно, что темпы их создания значительно отстают, от темпов создания ИСИ. Вместе с тем линейка предложения для инвесторов действующих и тех, что готовятся вступить на этот рынок достаточно широка и позволяет населению выбрать для себя оптимальный вариант.

Инф. investfunds