МВФ считает, что до 2010 года курсовые соотношения в мире останутся стабильными

По мнению специалистов МВФ, доллар должен стоить меньше, чем сегодня, на 15—35%. Тем не менее они прогнозируют, что колебания курсов мировых валют до 2010 года почти не произойдет.

На днях Международный валютный фонд опубликовал исследование, посвященное нынешнему состоянию крупнейшей экономики мира — американской. Одним из ключевых выводов стало утверждение, что доллар переоценен на 15—35%. Проще говоря, вместо нынешних 1,27 долл. один евро должен стоить 1,46—1,71 долл.

«Реальный обменный курс, судя по всему, значительно переоценен, особенно учитывая прогнозируемый рост внешней задолженности США», — заявили специалисты МВФ, однако не стали делать выводов о том, что в будущем доллар должен обесцениться по отношению к основным мировым валютам — евро, британскому фунту и японской иене. Вместо этого Фонд всего лишь в очередной раз указал на слабые места американской экономики.

Участники мирового валютного рынка вообще никак не отреагировали на заявление МВФ. Они уже не первый раз слышат подобные оценки и успели учесть их в котировках валют.

В частности, в ноябре прошлого года крупнейший инвестиционный банк мира Citigroup заявил о скором крахе доллара из-за снижения темпов роста экономики США и увеличения базовой процентной ставки Европейским Центробанком. Все это спровоцирует переток средств из Штатов в еврозону, и курс EUR/USD вместо тогдашних 1,18 должен бы измениться до 1,38 долл./евро. Частично прогнозы сбылись — сегодня евро стоит 1,27 долл. Однако произошло ли это благодаря тем факторам, о которых говорили в Citigroup, никто не сможет сказать.

Известны и другие примеры апокалиптических прогнозов, касающихся курса американской валюты. В начале декабря прошлого года в прессу просочились заявления о намерении Китая уменьшить долларовую составляющую в своих резервах и даже продать ее. Речь шла о том, что азиатская страна станет меньше покупать облигаций американского Казначейства и «сбросит» имеющиеся. Позже Китай опроверг слухи.

В конце января рейтинговое агентство StandardRubrika W:Poor’s заявило, что во втором полугодии 2006 года доллар может упасть на 30—45% по отношению к евро. Причиной, по мнению агентства, должен был стать дефицит платежного баланса США, который финансируется за счет усиленной продажи американских облигаций.

Практический опыт подсказывает, что большая часть предсказаний скорого краха доллара — это не более чем трюки крупных торговцев валютой. Из года в год мощные инвестиционные банки своими комментариями провоцируют сильные курсовые колебания и зарабатывают таким способом деньги. Специалисты МВФ, несмотря на заявление о переоценке доллара, заняли консервативную позицию.
В июне Фонд опубликовал другое исследование, в котором просчитал перспективы изменения реального эффективного обменного курса (РЭОК) доллара к другим валютам до конца года. Показатель РЭОК учитывает не только сам обменный курс, но и инфляцию в сравниваемых странах. Если инфляция в США меньше, чем в Европе, то при неизменных обменных курсах РЭОК доллара к евро обесценивается. То есть на практике импортируемые из Европы товары становятся дороже для американских покупателей.

Согласно выкладкам МВФ, до 2010 года никаких резких колебаний РЭОК доллара не произойдет. К 2009 году он немного ослабеет, но уже через год немного укрепится. Причем по отношению к неазиатским валютам доллар станет дороже, а по отношению к азиатским — дешевле. Но в обоих случаях — на незначительные величины.

«В долгосрочной перспективе предполагается, что движение доллара будет ограниченным и упорядоченным, но с отчетливыми различиями в разрезе регионов. Ожидается, что РЭОК доллара будет относительно стабильным по отношению ко всем основным торговым партнерам, но предполагается, что азиатские валюты в средне- и долгосрочном периодах укрепятся, а неазиатские — ослабнут», —значится в исследовании МВФ.

Эксперты фонда не уточняют, будут ли неизменными валютные курсы, или же они будут колебаться, а стабильность РЭОК получится за счет разных уровней инфляции. Как бы то ни было, МВФ предрекает стабильность мировой валютной системы.

Аналогично он предсказывает, что процентные ставки в США, Великобритании и Европе до 2010 года останутся на нынешних уровнях. Самые дорогие деньги будут в Штатах, немного дешевле — в Великобритании. Европейский Центробанк, по предположению МВФ, может незначительно повысить ставки. Наиболее ощутимым станет удорожание денег в Японии — с нынешнего уровня менее 1% до 2% к 2010 году. Тем не менее в Стране восходящего солнца кредиты останутся самыми дешевыми в развитом мире.

Инф. kv