На торгах в понедельник фондовый рынок США попытался продолжить подъем предыдущих дней, но развернувшиеся вверх цены на нефть, очередное понижение индекса деловой уверенности в домостроительном секторе и напряженность перед приближающимся заседанием комитета ФРС пригасили “бычье” настроение. Основные фондовые индексы завершили сессию у нейтральной линии. По итогам дня индекс “голубых фишек” Dow понизился на 5,77 пункта до 11555,00, или на 0,05%. Индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500 повысился на 1,31 пункта до 1321,18, или на 0,10%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, повысился на 0,16 пункта до 2235,75, или на 0,01%.

До открытия бирж были опубликованы данные о счете текущих операций США и притоке капитала. Однако новости этой категории не привлекают внимания американского рынка акций, несмотря на их важность для характеристики финансового положения страны и перспектив курса доллара.

Министерство торговли США сообщило, что дефицит счета текущих операций за II квартал составил 218,4 млрд долл. Это на 2,4% больше, чем в I квартале, когда, согласно пересмотренным данным, дефицит равнялся 213,2 млрд долл. (208,7 млрд долл. по первоначальным данным). Полученная во II квартале цифра оказалась больше прогнозов. Согласно разным опросам, экономисты в среднем прогнозировали, что дефицит составит 213,0 млрд долл. – 214,5 млрд долл.

Как доля ВВП США, дефицит счета текущих операций во II квартале составил 6,6%, столько же, сколько и в I квартале. Это очень большая цифра. Еще в 2001 г., когда дефицит счета текущих операций США приближался к 5%, МВФ предостерегал, что такая ситуация не может быть устойчивой в долгосрочном периоде и с ней связан риск обвала доллара. Десять лет назад, в 1996 г., дефицит счета текущих операций составлял только 1,5% от ВВП США. В 2000 г. он равнялся уже 4,5%. Единственным положительным штрихом в данных за II квартал было то, что доля дефицита счета текущих операций от ВВП уменьшилась по сравнению с IV кварталом 2005 г., когда соответствующий показатель равнялся рекордным 7,0%.

По подсчетам министерства торговли, стоимость американского доллара по отношению к взвешенной корзине валют стран G7 понизилась во II квартале на 3%.

Почти одновременно казначейство США (министерство финансов) представило очередные ежемесячные данные о притоке капитала в Америку, т.е. об иностранных инвестициях в американские ценные бумаги, от объема которых зависит, обеспечивается ли финансирование дефицита счета текущих операций.

Как сообщило в понедельник казначейство, в июле иностранные инвесторы приобрели у резидентов США американские долгосрочные ценные бумаги на 1,4532 трлн долл., а продали на 1,3987 трлн долл. Таким образом, в нетто-исчислении в июле иностранцы приобрели у резидентов США американские долгосрочные ценные бумаги на 54,5 млрд долл. В июне соответствующая цифра равнялась 84,7 млрд долл.

В то же время, в июле иностранцы приобрели у американских резидентов иностранные долгосрочные ценные бумаги на общую сумму 364,9 млрд долл. и продали им иностранные долгосрочные ценные бумаги на общую сумму 386,5 млрд долл. В результате нетто-объем продажи иностранцами иностранных ценных бумаг американским резидентам составил в июле 21,6 млрд долл.

Таким образом, нетто-объем покупки иностранными инвесторами долгосрочных ценных бумаг у американских резидентов, или приток капитала в США, составил в июле 32,9 млрд долл. (54,5 млрд долл. минус 21,6 млрд долл.). В июне соответствующая сумма равнялась 75,1 млрд долл., в мае – 63,6 млрд долл., в апреле – 47,9 млрд долл., в марте – 69,7 млрд долл., в феврале – 90,6 млрд долл., в январе – 65,7 млрд долл., в декабре – 52,2 млрд долл., в ноябре – 88,5 млрд долл., в октябре – 106,5 млрд долл.

Приток капитала в Америку в июле оказался вдвое меньше дефицита торгового баланса США за тот же месяц. В июле торговый дефицит США составил 68,0 млрд долл. На торговый дефицит приходится основная часть дефицита счета текущих операций.

Если посчитать приведенные выше показатели за первое полугодие, то оказывается, что в I квартале приток капитала в США был больше дефицита счета текущих операций, а во II квартале – меньше.

Несмотря на удручающие данные о дефиците и притоке капитала, курс доллара к евро мало изменился после их публикации. Однако доллар сдал позиции после публикации сентябрьского значения индекса деловой уверенности в домостроительном секторе, который рассчитывает Национальная ассоциация домостроительных компаний (NAHB). В час дня NAHB сообщила, что отраслевой индекс понизился в сентябре до 30, против пересмотренных 33 в августе. Значения индекса ниже 50 указывают, что количество домостроительных компаний, пессимистично оценивающих условия на рынке жилья, превышает количество компаний-оптимистов. Сентябрьское значение индекса NAHB оказалось самым низким после февраля 1991 г., когда в американской экономике наступила предпоследняя по времени рецессия. Максимальное значение индекса в текущем цикле активности на рынке жилья было зафиксировано в июне 2005 г. и равнялось 72.

Фондовый индекс домостроительного сектора DJUSHB, торговавшийся на подъеме в первой ине дня, соскользнул в отрицательную область после выхода данных NAHB, но сумел выбраться в плюс к закрытию торгов. По итогам сессии DJUSHB повысился на 0,39%.

В последний раз индекс DJUSHB упал на значительную величину 6 сентября, когда поступили плохие новости от нескольких домостроительных компаний. В тот день он рухнул на 3,7% до 590,17 пункта. Однако за период после 6 сентября DJUSHB вырос на 12,6% до 664,52. По мнению аналитиков, устойчивый рост индекса в последние две недели, прерывавшийся лишь редкими и небольшими понижениями, может говорить о том, что, по расчетам инвесторов, домостроительная отрасль достигла “дна” или приближается ко “дну”. Оптимизм инвесторов подвергнется испытанию во вторник, когда будут опубликованы данные об уровне нового жилищного строительства в США в августе.

В понедельник поступила неприятная новость из инвестиционной индустрии. Крупный хедж-фонд Amaranth сообщил, что стоимость его активов упала на 4 млрд долл. за короткий период времени и что относительно начала года он несет потери в размере 35%. По словам Amaranth, падение его активов было связано с неудачными вложениями во фьючерсы на природный газ. Фонд рассчитывал, что ураганы в Мексиканском заливе или их угроза приведут к росту цен на природный газ в конце августа – сентябре, но расчеты оказались провальными. Так, если 24 августа октябрьские фьючерсы на газ на бирже NYMEX стоили больше 7 долл. за млн британских тепловых единиц, то к закрытию торгов 15 сентября их цена упала до 4,982 долл. Хотя потери Amaranth оказались очень большими, фонд заявил, что на данный момент выполнил все обязательства по торговым кредитам. Это обстоятельство смягчило общее тревожное содержание его сообщения.

Разорение крупных хедж-фондов, ведущих рискованные спекулятивные ы на финансовых и товарных рынках с использованием заемных средств, может иметь тяжелые последствия для всего инвестиционного сообщества. Необходимость срочной выплаты кредитов, взятых для инвестиционной ы, может заставить хедж-фонд пойти на “пожарную” распродажу активов, что грозит падением цен на эти активы и большими потерями для широкого круга инвесторов по принципу “цепной реакции”. Известен пример американского хедж-фонда Long-Term Capital Management, который разорился в 1998 г. Фонд начал нести потери весной 1998 г. В связи с финансовым кризисом в России потери значительно увеличились. В совокупности Long-Term Capital Management потерял 4,6 млрд долл. менее чем за четыре месяца. Создалась опасная ситуация c выплатой кредитов. Чтобы избежать возможного обвала финансовых рынков, Федеральный резервный банк Нью-Йорка обратился к кредиторам Long-Term Capital Management с просьбой рассмотреть пути решения проблемы без банкротства фонда. В конце сентября 1998 г. банки-кредиторы рефинансировали Long-Term Capital Management, и положение было спасено.

Инф. quote