Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 22 сентября. Швейцарский франк может оказаться под давлением, так как внимание участников рынка вновь обратилось на сделки на разнице между процентными ставками после завершения заседания Федеральной резервной системы /ФРС/ США.

По мнению аналитиков, Швейцарский национальный банк не выражает серьезного беспокойства относительно падения франка до шестилетнего минимума против евро на этой неделе, и это обстоятельство также может усилить понижательное давление на швейцарскую валюту.

Вместе с тем, некоторые аналитики полагают, что историческая зависимость франка от роста мировой экономики может оказать ему поддержку.

"Когда ожидания относительно мирового экономического роста ослабевают, портфельные и прямые инвестиции в иностранные активы обычно уменьшаются, и это важно для франка", - отмечает Бенедикт Германье, валютный стратег-аналитик из UBS в Цюрихе. По его прогнозам, в течение следующих трех месяцев евро должен снизиться до 1,5800 франка после того, как испытает на прочность уровень 1,60 франка в следующие недели.

"Дальнейшему падению франка будет препятствовать либо рост уровня инфляции, либо замедление мирового экономического роста", - полагает Германье.

Однако на данный момент перспективы франка неблагоприятны.

Решение ФРС США оставить процентные ставки без изменений, принятое как раз в то время, когда склонность инвесторов к риску стала необычайно большой, предоставила участникам рынка возможность вернуться к сделкам на разнице между процентными ставками. В процессе этих сделок инвесторы занимают низкодоходные валюты, к которым относится и франк, в целях дальнейшей покупки высокодоходных валют.

Хотя Швейцарский национальный банк и повысил процентные ставки на 25 базисных пунктов до 1,75% на прошлой неделе, процентные ставки в Швейцарии, тем не менее, остаются на очень низком уровне. Процентные ставки в еврозоне составляют 3,0%, а в США – 5,25%. Впрочем, процентные ставки в Японии находятся на уровне 0,25%.

"Участники рынка будут продавать франк и иену в ходе сделок на разнице между процентными ставками," – утверждает Грег Андерсон, валютный стратег-аналитик из ABN-Amro в Чикаго.

Ситуация для франка ухудшается тем, что Швейцарский национальный банк понизил прогноз относительно инфляции в 2007 году до 1,1% с 1,2% и тем самым уменьшил ожидания дальнейшего повышения процентных ставок в Швейцарии.

Еще более важным для франка было изменение позиции Швейцарского национального банка. Когда евро стал приближаться к уровню 1,60 франка, представители центрального банка Швейцарии дали понять, что ослабление швейцарской валюты может стать инфляционным риском.

Так, Никлаус Блаттнер, вице-президент правления Швейцарского национального банка, на этой неделе заявил, что, если изменения валютных курсов будут способствовать усилению инфляционного давления, то это будет представлять проблему.

/Продолжение следует/