/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 2 октября. Можно ли рассматривать недавнее снижение новозеландской валюты как признак того, что сделки на разнице между процентными ставками теряют свою привлекательность для инвесторов?

Участники рынка задают себе этот вопрос, ожидая, продолжится ли падение новозеландского доллара на этой неделе.

"Прибыли от сделок на разнице между процентными ставками во многих случаях кажутся более сомнительными", - говорит Ганс Редекер из BNP Paribas в Лондоне.

Речь идет о сделках, в процессе которых инвесторы занимают какую-либо низкодоходную валюту, например, японскую иену /процентные ставки Банка Японии находятся на уровне 0,25%/ для последующей покупки высокодоходных валют, таких как новозеландский доллар /процентные ставки в Новой Зеландии составляют 7,25%/.

За последние дни новозеландский доллар заметно снизился, так как инвесторы поумерили свои ожидания относительно дальнейшего повышения процентных ставок в Новой Зеландии.

Уязвимость новозеландской валюты стала заметна на фоне публикации данных по валовому внутреннему продукту /ВВП/ Новой Зеландии, которые показали, что во II квартале ВВП страны вырос на 0,5%. Этот показатель оказался лишь немногим меньше прогнозировавшихся 0,6%, однако после выхода этих данных новозеландский доллар неожиданно упал.

"Новозеландский доллар резко снизился, несмотря на то, что данные по ВВП оказались чуть менее благоприятными, чем прогнозировалось. Это свидетельствует о том, что спекулятивные участники рынка рассчитывали, что ВВП превысит прогнозы", - объясняет Эшли Дэвис, валютный стратег-аналитик UBS в Сингапуре.

В то же время, Грег Гиббс, валютный стратег-аналитик из ABN Amro в Сиднее, говорят, что снижение новозеландской валюты на фоне данных по ВВП было обоснованным.

По сравнению с аналогичным периодом предыдущего года ВВП Новой Зеландии во II квартале вырос на 1,4%. Эти темпы роста оказались самыми низкими с IV квартала 2000 года. Кроме того, опубликованные данные показывают, что экономический рост в Новой Зеландии в большей степени обусловлен внешними факторами, чем внутренним потреблением.

"Из этого следует, что без ускорения роста экспорта и государственных расходов экономическая ситуация в Новой Зеландии была бы не слишком благоприятной", - сказал Гиббс, добавив, что "рост национальной валюты может быть проблемой для новозеландской экономики, и поэтому считать данные по ВВП негативными вполне справедливо".

В результате, ожидания того, что Резервный банк Новой Зеландии повысит процентные ставки позднее в октябре, ослабели.

/Продолжение/

"Ожидания ужесточения политики Резервного банка Новой Зеландии в октябре оказались чрезмерными", - полагает Стивен Хэлмерик, валютный стратег-аналитик из Citigroup в Сиднее. Это и обусловило падение новозеландской валюты после публикации данных по ВВП Новой Зеландии, до выхода которых пара новозеландский доллар/доллар США торговалась по 0,6590.

Однако новозеландская валюта ослабела еще до выхода этих данных.

Кроме разочаровывающих данных по ВВП и ослабевших ожиданий повышения процентных ставок, новозеландская валюта уязвима и перед лицом данных по текущему счету платежного баланса. На прошлой неделе министр финансов Новой Зеландии Майкл Каллен заявил, что новозеландский доллар должен подешеветь, учитывая размеры дефицита текущего счета.

Действия фондов хеджирования, возможно, также способствовали развороту новозеландской валюты.

"Значительный рост новозеландской валюты, наблюдавшийся в течение последних недель, возможно, был отчасти обусловлен закрытием коротких позиций со стороны фондов хеджирования", - сказал Гиббс из ABN Amro.

Он добавил, что если процесс закрытия коротких позиций завершен, то новозеландский доллар, возможно, стал более уязвим перед лицом негативных для него факторов.

Как и другие аналитики, Гиббс считает, что показателем степени привлекательности новозеландской валюты для сделок на разнице между процентными ставками служит ее поведение в паре с иеной.

"Наибольший риск для новозеландской валюты представляет то обстоятельство, что участники рынка вновь начинают учитывать в котировках вероятность повышения процентных ставок в Японии до конца текущего года, что, в свою очередь, может привести к прекращению сделок на разнице между процентными ставками", - предупредил Гиббс.

Ожидается, что новозеландский доллар продолжит слабеть и против доллара США. По мнению Редекера из BNP Paribas, пара новозеландский доллар/доллар США испытает на прочность значительный уровень поддержки 0,6455, который находится на линии тренда.

Кроме того, падение новозеландского доллара ожидается и в паре с австралийским долларом. Валютные стратег-аналитики из At Calyon Corporate and Investment Bank снова рекомендовали своим клиентам покупать австралийский доллар за новозеландский.

/Конец/