/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 6 октября. Данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США, которые выйдут позднее в пятницу, могут оказаться разочаровывающими и вызвать у инвесторов опасения относительно ситуации на рынке труда в США. Тем не менее, такие данные, вероятно, окажут лишь незначительное давление на доллар США, учитывая, что ранее на этой неделе представители Федеральной резервной системы /ФРС/ США выразили обеспокоенность относительно инфляционного давления.

Это означает, что вместо того, чтобы снизить процентные ставки в январе 2007 года, как ожидали многие, ФРС, возможно, будет сохранять процентные ставки без изменений более долгое время. В этих условиях американская валюта продолжит получить поддержку благодаря относительно высокой доходности.

"Руководству ФРС будет сложно отойти от нынешней позиции и начать смягчение политики в условиях неприемлемо высокого уровня инфляции", - говорит Лена Комилева, экономист из брокерской компании Tullett Prebon в Лондоне.

Однако до того как участники рынка услышали упоминание об инфляционных рисках в ходе выступлений председателя ФРС Бена Бернанке и его заместителя Дональда Кона, они уже перестали рассчитывать на очередное повышение процентных ставок ФРС и начали учитывать в котировках снижение ставок.

И это вовсе не удивительно, учитывая последние экономические данные, опубликованные в США, в том числе производственный и непроизводственный индексы Института управления поставками.

Производственный индекс Института управления поставками в сентябре снизился до 52,9 с 54,5 в августе, а непроизводственный – также до 52,9 с 57,0 в предыдущем месяце.

Некоторые полагают, что данные по занятости могут предоставить новые доказательства замедления роста американской экономики. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, число новых рабочих мест вне сельского хозяйства США в сентябре должно составить 125 000 против 128 000 в августе.

Однако, судя по отчету, опубликованному Automatic Data Processing и Macroeconomic Advisers, число рабочих мест в частном секторе США сентябре выросло лишь на 78 000. Такой рост будет свидетельствовать в пользу того, что процентные ставки в США достигли своего пика.

Однако сейчас в центре внимания оказались инфляционные риски, учитывая слова Бернанке о том, что инфляция по-прежнему вызывает опасения и остается выше уровня, соответствующего ценовой стабильности.

/Продолжение/

Заместитель Бернанке Кон, по всей видимости, обеспокоен еще больше.

"Риски для моего прогноза относительно экономической активности, возможно, смещены в сторону понижения, тогда как риска для моего прогноза, предусматривающего постепенное снижение инфляции, смещены в сторону повышения", - сказал Кон.

В этой связи он заявил о необходимости сохранять бдительность, учитывая значительные инфляционные риски.

Однако даже разочаровывающий непроизводственный индекс Института управления поставками содержит некоторые благоприятные признаки, если учесть, что подындекс занятости вырос до 53,6 с 51,4.

Роб Карнелл, экономист из ING Financial Markets в Лондоне, сказал, что хотя корреляция этого показателя с данными по занятости вне сельского хозяйства и низка, она лучше корреляции с другими месячными показателями.

Аналитики полагают, что недавнее снижение цен на бензин также заставило Бернанке и Кона выразить обеспокоенность относительно инфляции и перспективы слишком поспешного снижения процентных ставок.

"Все эти комментарии указывают на то, что ФРС будет сохранять процентные ставки без изменений, а также на вероятность временного роста потребления в IV квартале благодаря снижению цен на бензин. Поэтому мы считаем, что 35%-ная вероятность снижения процентной ставки ФРС в январе 2007 года, которая в данный момент учитывается на рынке, является завышенной", - говорит Дерек Халпенни, старший валютный стратег-аналитик из Bank of Tokyo-Mitsubishi в Лондоне.

Таким образом, разочаровывающие данные вовсе не обязательно вызовут ослабление американской валюты. Если данные окажутся слабыми, то на этом фоне инвесторы будут лишь рассчитывать на то, что процентные ставки в США останутся на текущем уровне 5,25%, а не станут еще больше уверены в снижении ставок.

/Конец/