/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 18 октября. По всей видимости, евро будет консолидироваться и, возможно, даже вырастет в краткосрочной перспективе, несмотря на целый ряд разочаровывающих экономических данных, опубликованных во вторник в еврозоне.

Годовая инфляция в еврозоне в сентябре оказалась ниже, чем ожидалось, а индекс экономических ожиданий в Германии ZEW в октябре продолжил снижаться, несмотря на прогнозировавшийся рост. В этих условиях можно было бы ожидать, что давление на Европейский центральный банк /ЕЦБ/ в сторону дальнейшего повышения процентных ставок исчезнет.

Тем не менее, большинство аналитиков говорят, что это вряд ли произойдет.

В течение следующих месяцев инфляция в еврозоне, судя по всему, вновь вырастет, а ухудшение экономических ожиданий может оказаться преувеличенным в результате опасений относительно замедления роста американской экономики, которое, возможно, заявит о себе в полной мере лишь в середине 2007 года.

Таким образом, краткосрочные перспективы евро могут оказаться лучше, чем они выглядели несколько дней назад, когда евро испытывал давление в сторону падения ниже уровня поддержки 1,2500 доллара США.

"Судя по всему, по паре евро/доллар формируется база около текущих уровней, и мы ожидаем, что в следующие дни пара будет расти, так как разница между процентными ставками в еврозоне и США сокращается", - говорит Митул Котеча, ведущий валютный стратег-аналитик Calyon Corporate and Investment Bank в Лондоне.

Люси Хартисс, экономист Capital Economics, говорит, что "краткосрочные перспективы экономической активности в еврозоне выглядят благоприятными, и снижение инфляции и индекса ZEW вряд ли удержат ЕЦБ от повышения процентных ставок до 3,5% к концу этого года".

Хотя евро и снизился сразу после выхода данных во вторник, в значительной степени это было обусловлено влиянием со стороны курса доллара, так как участники рынка продолжают искать новые указания на перспективы процентных ставок в США.

Индекс экономических ожиданий ZEW в октябре упал до -27,4 с -22,2 в сентябре и достиг самого низкого уровня с марта 1993 года. Ожидалось, что индекс вырастет до -19,5.

Несмотря на снижение индекса экономических ожиданий, индекс текущих условий составил 42,9 против 38,9 в сентябре, причем рост этого индикатора наблюдается уже 12-ый месяц подряд.

Эрик Сонтаг, экономист ING Financial Markets в Брюсселе, говорит, что на октябрьском значении индекса ZEW сказались ожидания повышения налога на добавленную стоимость в Германии в начале следующего года.

"Возможность более серьезного, чем ожидается сейчас, замедления экономического роста в США, а также ожидания роста процентных ставок в еврозоне также сыграли свою роль", - сказал он.

Сонтаг также отметил, что увеличивающаяся разница между индексом ожиданий и индексом текущих условий свидетельствует о том, что "ожидания относительно начала 2007 года особенно пессимистичны".

/Продолжение/

Измениться могли не только экономические ожидания.

Снижение годовой инфляции в еврозоне в сентябре до 1,7% с 2,3% в августе означает, что падение цен на энергоносители оказало более значительное влияние на потребительские цены, чем ожидалось. Прогноз аналитиков предполагал, что годовые темпы роста потребительских цен в еврозоне в сентябре составят 1,8%.

Силвен Бруайе, экономист IXIS Corporate and Investment Bank в Париже, говорит, что инфляция в еврозоне может снизиться еще больше.

"Инфляция еще не достигла своего минимума. В октябре ее уровень может снизиться до 1,6% и, возможно, останется ниже целевого уровня ЕЦБ 2,0% до конца этого года", - сказал Бруайе.

Однако Сонтаг говорит, что снижение инфляции – явление временное.

"Как показывают последние данные, снижение инфляции в 2007 году, возможно, окажется не столь масштабным, как ожидалось ранее, и в среднесрочной перспективе темпы роста цен вновь превысят уровень 2,0%. Поэтому ЕЦБ сохранит "бдительность", продолжая нормализацию денежно-кредитной политики в еврозоне.

По мнению Сонтага, в I квартале 2007 года ЕЦБ повысит процентные ставки до 3,75% и после этого займет выжидательную позицию.

Котеча из Calyon также считает, что повышение процентных ставок будет завершено на уровне 3,75%.

"По всей видимости, ЕЦБ намерен повысить процентные ставки до нейтрального уровня. Комментарии представителей центрального банка свидетельствуют о том, что руководство ЕЦБ по-прежнему уверено в благоприятных перспективах экономического роста в еврозоне", - сказал он.

По мнению аналитиков BNP Paribas, тот факт, что евро удалось удержаться выше уровня поддержки 1,2500 свидетельствует о хороших возможностях для роста единой европейской валюты, при этом первое важное сопротивление пара евро/доллар встретит на уровне 1,2580.

/Конец/