• Главная
  • ЛЕНТА НОВОСТЕЙ
  • АРХИВ
  • Финансисту
  • Бухгалтеру
  • Малому бизнесу
  • Аналитика
  • Реклама
  • Контакты
  • RSS feed
  • Издается с 9 сентября 2005 года
  • НАБЛЮДАЯ ЗА ЕЦБ: ЕЦБ не изменит процентные ставки в ноябре, но повысит их в декабре -2-
    Опубликовано: 2006-10-31 20:25:14

    /С продолжением/

    ФРАНКФУРТ, 31 октября. Европейский центральный банк /ЕЦБ/ неоднократно давал участникам рынка понять, какими являются перспективы процентных ставок в еврозоне до конца 2006 года, поэтому направление денежно-кредитной политики ЕЦБ в течение ближайших двух месяцев ни у кого не вызывает сомнений.

    Тем не менее, перспективы процентных ставок в 2007 году остаются туманными.

    Аналитики ожидают, что ситуация прояснится после того, как ЕЦБ обнародует свои новые экономические прогнозы в декабре. Вместе с тем, внимание аналитиков обращено и на очередное заседание Управляющего совета ЕЦБ, запланированное на четверг, так как есть вероятность, что высказывания руководства центрального банка на заседании помогут определить возможное направление денежно-кредитной политики в 2007 году.

    Что касается итогов этого заседания, то на этот счет на рынке существует единое мнение. В частности, все 52 экономиста, опрошенные , прогнозируют, что в четверг ЕЦБ оставит процентные ставки без изменений, но повысит их на 25 базисных пунктов в декабре. В результате, в конце 2006 года ставки будут находиться на уровне 3,25% вместо нынешних 3,5%.

    Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише неоднократно заявлял о том, что он не склонен высказывать какое-либо мнение, которое могло бы изменить ожидания участников рынка относительно еще одного повышения ставок до конца 2006 года. Таким образом, повышение ставок в декабре можно считать делом решенным.

    Экономисты ожидают, что в четверг Трише снова использует формулировку "особая бдительность". Как известно, выражение "проявлять особую бдительность в отношении ценовой стабильности" служит сигналом к тому, что ЕЦБ планирует повысить процентные ставки на следующем заседании Управляющего совета.

    Трише использовал это выражение непосредственно перед каждым из пяти этапов повышения процентных ставок на 25 базисных пунктов в рамках нынешнего цикла ужесточения денежно-кредитной политики, который начался в декабре 2005 года.

    По мнению Джеймса Эшли, экономиста в Barclays Capital, Трише "снова упомянет риски, угрожающие ценовой стабильности, и выразит большую уверенность в отношении улучшения экономических условий".

    Трише имеет все основания сделать подобное высказывание. Денежная масса и объемы кредитования в еврозоне по-прежнему уверенно растут. В сентябре рост кредитования частного сектора ускорился и составил 11,4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, тогда как в августе годовой рост составил 11,3%. Кроме того, значение скользящей средней денежного агрегата М3 за три месяца в сентябре также возросло.

    /Продолжение/

    Скорее всего, Трише также сделает попытку преуменьшить значение снижения инфляции, наблюдавшегося в последнее время. Вероятно, президент ЕЦБ отметит, что причиной этого снижения являлось недавнее падение цен на нефть, тогда как средний уровень инфляции в 2006-2007 годах "по-прежнему будет превышать 2,0%".

    Тем не менее, так как временные рамки цикла денежно-кредитной политики ЕЦБ отодвинулись до 2008 года, есть вероятность того, что после заседания в декабре руководство ЕЦБ перестанет подавать ясные сигналы в отношении дальнейшего изменения процентных ставок.

    По мнению Эшли, Трише попытается уклониться от высказываний в отношении точных перспектив процентных ставок в 2007 году, ссылаясь на то, что эти перспективы все равно будут обсуждаться на заседании ЕЦБ в декабре. К моменту проведения декабрьского заседания Управляющий совет ЕЦБ уже будет располагать новыми экономическими прогнозами для стран еврозоны.

    Многие экономисты отмечают, что ставки ЕЦБ приближаются к так называемому "нейтральному уровню", на котором они не стимулируют экономический рост и не препятствуют ему, а также не влияют на ценовое давление.

    С другой стороны, правления ЕЦБ Лоренцо Бини Смаги в своем выступлении в октябре подчеркнул, что позже в цикле ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ инфляционное давление может усилиться. Так как большинство экономистов, включая руководителей ЕЦБ, ожидают замедления экономического роста в еврозоне в 2007 году, высказывание Бини Смаги было расценено как указание на его склонность к повышению процентных ставок.

    Бини Смаги добавил, что центральные банки должны стараться не оповещать заранее о намерении завершить цикл ужесточения денежно-кредитной политики, чтобы участники рынка "осознавали, что это зависит от фундаментальных макроэкономических показателей".

    Вместе с тем, не известно, разделяет ли мнение Смаги большинство ов Управляющего совета ЕЦБ.

    По словам Жака Каиллуа, старшего экономиста в Royal Bank of Scotland, "наметилось явное различие между позициями тех ов ЕЦБ, которые считают преждевременным обсуждать перспективы процентных ставок в 2007 году, и остальных ов ЕЦБ, выступающих за продолжение процесса нормализации ставок".

    Тем не менее, поскольку опережающие экономические индикаторы пока не указывают на предстоящее замедление экономического роста, то "баланс, скорее всего, сместится в пользу повышения процентных ставок", считает Каиллуа.

    Ниже представлены результаты опроса представителей крупнейших банков в отношении перспектив процентных ставок ЕЦБ:

    Прогнозы по уровню процентных ставок ЕЦБ
    Заседание ЕЦБ 2 ноября 2006 гЗаседание ЕЦБ 7 декабря 2006 гУровень процентных ставок в I квартале 2007 гУровень процентных ставок во II квартале 2007 г
    ABN Amro3.25%3.50%3.75%4.00%
    Allied Irish Bank3.25%3.50%3.75%3.75%
    Banca Intesa3.25%3.50%3.75%3.75%
    Banca IMI3.25%3.50%--------
    Bank of America3.25%3.50%3.75%3.75%
    Barclays Capital3.25%3.50%3.50%3.50%
    BayernLB3.25%3.50%3.50%3.75%
    BHF-Bank3.25%3.50%3.50%3.50%
    BNL3.25%3.50%3.50%3.50%
    BNP Paribas3.25%3.50%3.50%3.50%
    BremerLB3.25%3.50%----3.50%
    CECA3.25%3.50%3.75%3.75%
    Citigroup3.25%3.50%3.50%3.50%
    Commerzbank3.25%3.50%3.50%3.50%
    Credit Agricole3.25%3.50%3.75%3.75%
    Credit Suisse3.25%3.50%3.50%3.50%
    Danskebank3.25%3.50%--------
    DekaBank3.25%3.50%3.50%3.50%
    Deutsche Bank3.25%3.50%3.75%3.75%
    Dexia3.25%3.50%3.50%3.50%
    Dresdner Bank3.25%3.50%3.50%3.50%
    DZBank3.25%3.50%3.75%4.00%
    Erste Bank3.25%3.50%3.50%----
    Goldman Sachs3.25%3.50%3.50%3.50%
    Helaba3.25%3.50%3.75%4.00%
    HSBC Trinkaus3.25%3.50%3.50%3.50%
    HVB/Unicredit3.25%3.50%3.50%3.50%
    ING3.25%3.50%3.75%3.75%
    IXIS CIB3.25%3.50%3.50%3.50%
    J.P. Morgan3.25%3.50%3.75%4.00%
    Julius Baer3.25%3.50%3.50%3.25%
    KBC3.25%3.50%3.50%----
    La Caixa3.25%3.50%3.75%3.75%
    Landesbank Berlin3.25%3.50%3.50%3.50%
    LBBW3.25%3.50%3.50%3.75%
    Lehman Brothers3.25%3.50%3.50%3.50%
    M.M.Warburg3.25%3.50%3.50%3.50%
    Morgan Stanley3.25%3.50%3.50%3.50%
    Nordea3.25%3.50%3.50%3.50%
    NordLB3.25%3.50%3.50%3.25%
    Postbank3.25%3.50%3.50%3.50%
    Rabobank3.25%3.50%3.50%3.50%
    RBS3.25%3.50%3.50%3.75%
    RZB3.25%3.50%3.50%3.50%
    Sarasin3.25%3.50%3.50%3.50%
    SEB3.25%3.50%3.50%3.75%
    Societe Generale3.25%3.50%3.50%3.75%
    Standard Chartered3.25%3.50%3.75%4.00%
    UBS3.25%3.50%3.75%3.75%
    UFJ3.25%3.50%3.50%3.75%
    VoeB3.25%3.50%3.75%3.75%
    WestLB3.25%3.50%3.50%3.50%

    /Конец/


    Внимание!!! При перепечатке материалов с E-FINANCE.COM.UA активная ссылка (не закрытая в теги noindex или nofollow, а именно открытая!!!) на портал "Финансовые новости E-FINANCE.COM.UA" обязательна.

    E-FINANCE.COM.UA
    Электронная почта проекта: info@e-finance.com.ua
    Тел.: +380-50-441-7388

    bigmir)net TOP 100
    Яндекс.Метрика

    Яндекс цитирования
    © E-FINANCE.COM.UA. Все права защищены.
    При использовании информации в электронном виде активная ссылка на e-finance.com.ua обязательна. Мнения авторов могут не совпадать с позицией редакции. За содержание рекламы ответственность несет рекламодатель. Права на информацию принадлежат e-finance.com.ua.