Во вторник, 12 декабря, реакция фондового рынка на решение Комитета по операциям на открытом рынке была довольно сдержанной, несмотря на то, что многие экономисты расценили комментарии по итогам заседания ФРС как первый признак смягчения кредитно-денежной политики. Кроме того, факт слабого закрытия ведущих фондовых индексов на фоне благоприятных показателей торгового баланса США, а также мирового падения цен на нефть и доходности долгового рынка страны, повышает вероятность того, что предновогоднее "ралли" на фондовых рынках может и не состояться.

Комитет по операциям на открытом рынке принял ожидаемое инвесторами и экономистами решение оставить ставки ФРС на прежне уровне - 5,25%. Более того, в комментариях комитета по итогам говорится, что рост экономики США замедляется, "отражая значительное охлаждение рынка недвижимости". Ключевым фактором сдержанной реакции фондовых рынков стал, как представляется, факт признания комитетом замедления темпов роста экономики, в то время как ранее указывалось на ее "умеренный" рост. Даже более сильная реакция долгового рынка: стремительный рост цен и снижение доходности, как свидетельство открывающихся дополнительных перспектив будущего снижения ставок ФРС - не смогло обеспечить поддержки фондовым рынкам, ведущие индексы которых закрылись в отрицательной зоне.

Индекс DJI снизился на 13 пунктов (-0,1%) - до 12 315,6 пункта. Более широкий индекс фондового рынка SP-500 снизился вообще на 1,5 пункта (-0,1%)- до 1 411,6. Снижение индекса Nasdaq Composit составило 11,3 пункта (-0,5%) - до уровня 2 431,6. Рост индексов в текущем году превысил среднем 13%. Поэтому вполне может оказаться, что предновогоднее "ралли", которого все еще ждут, может и не состояться.

В то же время следует признать, что с технической точки зрения, ведущие индексы имеют потенциал роста к своим многолетним вершинам, по достижении которых можно было бы ожидать коррекции и фиксации прибыли. Однако для этого статистические показатели американской экономики должны явно указывать на стабилизацию экономики и возобновление ускорения темпов ее роста. В этом случае экономика легко могла бы справиться не только со стабилизацией ставок ФРС на текущем уровне, но даже с их повышением до 5,50 или 5,75%.

В этой связи рост фондовых рынков в условиях относительно высоких ставок ФРС при замедлении темпов роста экономики в целом может коррелировать лишь с акциями отдельных компаний или определенного сектора экономики, но не всего фондового рынка.

Вполне возможно, что существенное улучшение показателя торгового баланса США за октябрь, когда он сократился на 8,4% (до 58,9 млрд долл. с 64,4 млрд месяцем ранее), ограничил падение котировок на фондовых рынках США. Не исключено, что удержать фондовые индексы от более сильного падения помогло и снижение доходности долговых обязательств США, указывающих на то, что инвесторы повысили вероятность смягчения кредитно-денежной политики ФРС в начале 2007 г.

В среду, 13 декабря внимание инвесторов, вероятнее всего, будет приковано к показателям объема розничных продаж, как индикатора состояния внутреннего спроса США - ведущей силы американской экономики. Эти данные с учетом решения ФРС по ставкам и станут основными факторами, определяющими динамику на фондовых рынках. Помимо этого свою лепту в состояние фондового рынка может внести и ценовая динамика на рынке нефти.

Рушан Зейнетдинов

Инф. quote