/С продолжением/

ВАШИНГТОН, 16 июля. С экономической точки зрения, выступление председателя Федеральной резервной системы /ФРС/ США Бена Бернанке в Конгрессе США на этой неделе должно быть несложным.

Похоже, что давний прогноз ФРС, предусматривающий умеренный экономический рост и снижение базовой инфляции, наконец-то реализуется, причем базовая инфляция снижается быстрее, чем прогнозировало руководство центрального банка США.

Экономический рост в США практически прекратился в I квартале, однако во II полугодии рост ВВП, вероятно, ускорился. Многие экономисты прогнозируют, что во II полугодии экономика США вырастет на 2,5%-3%. Таким образом, темпы роста экономики близки к потенциальным темпам неинфляционного роста.

Тем не менее, некоторые конгрессмены могут подвергнуть критике денежно-кредитную политику ФРС, направленную на сдерживание инфляции, а также регулирующие полномочия ФРС в отношении рынка субстандартного ипотечного кредитования.

В среду Бернанке выступит перед комитетом по финансовым услугам палаты представителей, а в четверг – перед банковским комитетом Сената.

ФРС сохраняет процентные ставки на уровне 5,25% уже на протяжении года. Центральный банк США постоянно заявляет, что инфляция остается основной причиной для беспокойства. Как ожидается, Бернанке вновь укажет на это на этой неделе.

"Вполне вероятно, что Бернанке скажет, что денежно-кредитная политика останется неизменной в течение некоторого периода времени", - считает Чарльз Либерман, стратег-аналитик в Advisors Capital Management.

Несмотря на то, что предупреждения ФРС относительно инфляции и предположения о том, что процентные ставки не будут изменены в обозримом будущем, в прошлом расходились с ожиданиями аналитиков Уолл-Стрит относительно смягчения денежно-кредитной политики ФРС в ближайшей перспективе, сейчас мнения Бернанке и участников рынка все больше совпадают. Участники финансовых рынков сейчас ожидают, что ФРС не будет изменять процентные ставки до 2008 года, но полагают, что следующим изменением процентных ставок будет их снижение.

Тем не менее, это не означает, что Бернанке не будут задавать вопросы по поводу инфляции и уровня процентных ставок. Глава комитета по финансовым услугам Барни Фрэнк в феврале задал Бернанке вопрос, почему ФРС считает более существенной угрозой инфляцию, а не низкие темпы экономического роста. На фоне улучшения ситуации с инфляцией в США Бернанке, вероятно, будет оправдывать политику ФРС, направленную на снижение темпов роста цен, особенно учитывая ухудшение ситуации в секторе жилья, который является чувствительным к уровню процентных ставок.

/Продолжение/

ПРОТИВОРЕЧИВЫЕ СИГНАЛЫ В ОТНОШЕНИИ ИНФЛЯЦИИ

На протяжении последних недель ФРС подавала противоречивые сигналы в отношении того, устраивает ли ее текущий уровень инфляции, или же она желает более существенного замедления роста цен.

Темпы роста индекса цен расходов на личное потребление без учета цен на продукты питания и энергоносители в США, который используется ФРС в качестве индикатора инфляции, сейчас составляют 1,9% годовых. Таким образом, инфляция находится в рамках приемлемого с точки зрения ФРС диапазона от 1% до 2%. В последнем заявлении ФРС, сделанном в то время, когда темпы роста базового индекса цен расходов на личное потребление все еще составляли 2%, ФРС уже не упомянула, что базовая инфляция находится "немного выше, чем следует".

Тем не менее, вместо этой формулировки в заявлении ФРС были слова о том, что "устойчивое снижение инфляционного давления еще не подтвердилось". Это, вероятно, оставляет открытым вопрос о том, устраивает ли руководителей центрального банка США тот факт, что инфляция находится у верхней границы приемлемого диапазона, или же ФРС желает снижения базовой инфляции до середины упомянутого диапазона.

Общая инфляция, учитывающая рост цен на продукты питания и энергоносители, за последние месяцы выросла более значительно. По мнению аналитиков, Бернанке должен будет прокомментировать и эту проблему.

В ходе своего выступления Бернанке вряд ли ясно укажет, каковы предпочтения ФРС в отношении базовой инфляции. Это повышает значимость прогнозов ФРС по росту экономики и инфляции на 2007 и 2008 годы, которые Бернанке представит в ходе своего выступления.

Как ожидается, ФРС понизит свой прогноз для роста базового индекса цен расходов на личное потребление на 2007 год до темпов 2% по сравнению с темпами 2%-2,25%, прогнозировавшимися в феврале. Еще внимательнее аналитики будут следить за прогнозом на 2008 год. В феврале ФРС прогнозировала, что рост базовой инфляции в 2008 году составит 1,75%-2%.

"Если прогноз ФРС по базовой инфляции на 2008 год не изменится, то это покажет, что руководители центрального банка не слишком беспокоятся по поводу текущих темпов ее роста", - сказал Брайан Бетюн, экономист в Global Insight.

Но если руководители ФРС снизят прогноз по базовой инфляции на 2008 год до темпов 1,5%-2%, это будет сигнализировать, что их не устраивают текущие темпы роста этого показателя. В этом случае руководителям центрального банка придется разъяснить, каким образом инфляция может понизиться до 1,5% без дальнейшего повышения ставок, говорит Майкл Фероли, экономист в JPMorgan.

"Я не думаю, что они снизят нижнюю границу ожидаемого диапазона инфляции на 2008 год", - сказал Фероли.

Также ожидается, что ФРС немного понизит свой предыдущий прогноз темпов роста ВВП на 2007 год, составлявший 2,5%-3,0%, на фоне разочаровывающих результатов I квартала, но оставят в силе прогноз, предполагающий рост ВВП в 2008 году на 2,75%-3%. Как предполагается, ФРС не изменит свой прогноз по уровню безработицы на 2007 и 2008 годы, составляющий 4,5%-4,75%. Сейчас безработица в США находится на уровне 4,5%.

/Конец/