/С продолжением/

ФИЛАДЕЛЬФИЯ, 19 июля. Президент Федерального резервного банка США в Чикаго Майкл Москоу предупредил в четверг, что инфляция остается основным поводом для беспокойства Федеральной резервной системы США. Москоу также дал понять, что участники рынка, возможно, проявляют чрезмерный оптимизм при оценке инвестиционного риска.

"Вероятность того, что инфляция останется слишком высокой, больше вероятности того, что рост экономики замедлится слишком сильно", - сказал Москоу. Но значение этой ситуации для денежно-кредитной политики остается невыясненным, сказал он. "Необходимость и масштабы корректировки денежно-кредитной политики будут зависеть от экономических данных, которые будут опубликованы в ближайшие месяцы, а также от влияния этих данных на наш экономический прогноз", - сказал Москоу.

Комментарии Москоу в целом соответствовали выступлению председателя ФРС Бернанке, по крайней мере, в том, что касается экономических перспектив. Но Москоу, который в конце августа уходит в отставку, также прокомментировал ситуацию на финансовых рынках.

В частности, он пояснил, что сложные финансовые инструменты, так называемые деривативы, "могут использоваться неправильно". Но к настоящему времени "ясно, что они могут ать важную роль в страховании рисков" и смягчать влияние финансовых кризисов, как это было во время последних потрясений на финансовых рынках. "Множество крупных фондов хеджирования за последнее время потерпели крах", но "финансовые рынки перенесли это с незначительными последствиями для общей экономической ситуации".

Москоу сказал, что большинство индексов, отражающих восприятие риска участниками рынка, остаются на низких уровнях.

Тем не менее, "также возможно, что рынок может недооценивать риск", и это отчасти обусловлено долгосрочной экономической стабильностью в США, констатировал Москоу. "С моей точки зрения, не следует говорить о начале новой эры постоянного снижения волатильности на финансовых рыках", так как "финансовые рынки все еще волатильны", сказал Москоу.

"Руководителям ФРС необходимо сохранять бдительность" в том случае, если участники рынка будут проявлять чрезмерный оптимизм по поводу уровня риска, с которым они сталкиваются, сказал Москоу. Денежно-кредитная политика может оказать только ограниченную помощь рынкам, и лучшее, что могут сделать руководители ФРС для инвесторов, - это выполнять задачи по поддержанию стабильной инфляции и устойчивого экономического роста.

/Продолжение/

Комментарии Москоу по экономическим вопросам не стали неожиданностью. ФРС ожидает, "что инфляционное давление продолжит уменьшаться с течением времени" и что "некоторые индикаторы базовой инфляции" стали более благоприятными, хотя это улучшение экономических условий может оказаться все же временным, сказал Москоу.

Официальный прогноз ФРС предполагает, что базовый индекс цен расходов на личное потребление в США должен вырасти в этом году на 2%-2,25%, а в следующем году - на 1,75%-2%. По словам Москоу, "если инфляция будет на нижней границе этих диапазонов, то это, по моему мнению, будет существенным продвижением к ценовой стабильности".

Впрочем, Москоу предупредил, что "темпы экономического роста в США, по-видимому, находятся близко к потенциальному уровню" около 3%. Нехватка предложения рабочей силы наряду с увеличением заработной платы может привести к росту ценового давления. Более того, "высокие" уровни инфляции, отмечаемые в последнее время, сопряжены с риском ухудшения инфляционных ожиданий общественности, отметил Москоу. "Эта ситуация требует особого внимания", - сказал он.

"Темпы экономического роста в 2007 году, вероятно, будут умеренными, а в 2008 году ускорятся до уровней, близких к потенциальному", - подчеркнул Москоу.

В последнее время темпы экономического роста в США находятся ниже потенциального уровня. Это во многом обусловлено охлаждением рынка жилья, сказал Москоу. "Положение на рынке жилья все еще представляет опасность для экономики США", - констатировал он. При этом "прямое негативное влияние на экономику со стороны жилищного сектора должно /со временем/ уменьшиться", - сказал Москоу.

"В целом, ситуация в остальных секторах экономики США выглядит хорошей", - сказал он. Росту потребления способствует нехватка предложения рабочей силы и рост доходов по мере увеличения капиталовложений компаний, сказал Москоу.

Высокие темпы притока инвестиций в США отчасти обусловлены стремлением инвесторов получить защиту от потрясений, подобных тем, что происходили в экономике некоторых стран Азии в конце 1990-х годов, сказал Москоу.

Тем не менее, приток капитала также отражает "сравнительную привлекательность реальной доходности американских активов с коррекцией на уровень риска, обусловленную устойчивыми благоприятными тенденциями реальной экономической активности в США, низкими и стабильными инфляционными ожиданиями и высокой предсказуемостью и информационной прозрачностью условий на финансовых рынках", сказал Москоу.

/Конец/