Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 30 июля. Возможно, пришло время для роста швейцарского франка.

В недавнем прошлом участники рынка закрывали позиции по сделкам на разнице между процентными ставками, что способствовало росту малодоходных валют. Тем не менее, швейцарский франк торговался на относительно низких уровнях на фоне ожиданий того, что Швейцарский национальный банк не будет повышать процентные ставки.

Но настроения относительно швейцарской валюты улучшились после публикации в пятницу опережающего экономического индикатора Швейцарии KOF.

Значение индикатора KOF выросло в июле до 2,13 в июле с 2,08 а июне.

По прогнозам, опережающий индикатор KOF должен был составить 2,01. Кроме того, значение данного показателя за июнь было пересмотрено с 1,98.

"Эти результаты свидетельствуют о высоких темпах роста экономики Швейцарии, а также указывают на то, что такая тенденция сохранится во II полугодии", - отмечает Доминик Бриан, экономист в BNP Paribas в Лондоне.

"В настоящее время экономическая активность в Швейцарии довольна высока. Поэтому очень вероятно, что процентные ставки достигнут 3% к концу года, причем они могут вырасти еще выше", - добавил он. В настоящее время ставки в Швейцарии находятся на уровне 2,50%.

Ожидания повышения процентных ставок могут усилиться позднее в течение недели, если значение индекса потребительских цен Швейцарии за июль будет свидетельствовать об усилении ценового давления.

Генрик Гулберг, валютный стратег-аналитик в Calyon Credit Agricole в Лондоне, прогнозирует, что ИПЦ снизится на 0,4% по сравнению с июнем. Кроме того, он добавил, что "неблагоприятные эффекты базы сравнения приведут к тому, что годовая инфляция ускорится до темпов 0,9% с 0,6%".

В любом случае, темпы инфляции не превышают целевой уровень, установленный Швейцарским национальным банком на отметке 2%, однако это не означает, что не стоит обращать внимание на данные.

"На фоне продолжительного ослабления франка и высоких темпов роста экономики в реальном выражении мы полагаем, что Швейцарский национальный банк с подозрением воспримет любое ускорение инфляции", - отметил Гулберг.

В течение последних недель давление со стороны продаж способствовало стабильному снижению франка. К середине прошлой недели пара евро/франк выросла до 1,6687 - самого высокого уровня с октября 1998 года.

Майкл Клавиттер, главный валютный стратег-аналитик в Dresdner Kleinwort Securities во Франкфурте, отметил, что он был удивлен тем, что Швейцарский национальный банк не принял более активных ответных мер.

"Отсутствие реакции со стороны Швейцарского национального банка на ослабление франка удивительно, принимая во внимание жесткую позицию, которую выражали представители банка в своих комментариях в середине июня", - заявил Клавиттер. Он добавил, что опасения относительно инфляции на фоне ослабления франка могут быть неоправданными.

Он также указал на то, что если бы Швейцарский национальный банк был вынужден вмешаться в ситуацию, сложившуюся на рынке, то "он скорее бы повысил недельную ставку репо, но не стал бы проводить интервенции на валютном рынке".

Гевин Френд, ставший валютный стратег-аналитик в Commerzbank в Лондоне, согласился с тем, что недавние изменения курса франка было "сложно интерпретировать".

Масштабы будущего снижения евро против франка будут зависеть от того, насколько активно участники рынка будут закрывать позиции по сделкам на разнице между процентными ставками, и от ожиданий относительно ужесточения денежно-кредитной политики Швейцарского национального банка. Кроме того, это будет зависеть и от масштабности падения доллара США.

Фил Робертс, технический аналитик Barclays Capital в Лондоне, считает, что снижение евро против франка поставило под угрозу поддержку на уровне 1,6515 франка. Если этот уровень будет пробит, пара евро/франк нацелится на минимум начала июля 1,6465, а затем пара сможет упасть до 1,6310.

/Конец/