/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 8 августа. Закрытие позиций по сделкам на разнице между процентными ставками еще может продолжиться.

Это обстоятельство должно оказать поддержку японской иене, несмотря на то, что японские индивидуальные трейдеры по-прежнему проявляют высокий интерес к покупкам иностранных активов.

Сейчас мало что указывает на близкое завершение кризиса на рынке кредитования, несмотря на то, что опасения относительно ликвидности на мировых рынках ослабевают, а интерес к рискам постепенно усиливается.

"Мы считаем, что последствия кризиса в секторе субстандартного кредитования будут сказываться на рынке еще в течение некоторого времени, и что ликвидность продолжит сокращаться", - говорит Эшли Дэвис, валютный стратег-аналитик в UBS в Сингапуре.

"Иена, скорее всего, будет расти, даже если японские индивидуальные трейдеры продолжат покупать кросс-пары с иеной при падении", - говорит Дэвис. Аналитик также отмечает, что, хотя он и прогнозирует, что в течение ближайших трех месяцев пара доллар США/иена может упасть до уровня 117,00, в действительности она может снизиться еще больше.

Ганс Редекер, глава аналитического валютного отделения в BNP Paribas в Лондоне, также считает, что текущий рост кросс-пар с иеной должен сойти на нет.

По его мнению, любой рост пары доллар/иена до верхних уровней диапазона 119,00-119,30, в котором она торговалась в последнее время, откроет "возможности для продаж".

В среднесрочной перспективе аналитик ожидает снижения пары доллар/иена до уровня 115,20.

Тем не менее, в настоящий момент предпринимаются попытки успокоить опасения рынка относительно того, что проблемы в секторе субстандартного кредитования в США могут привести к сокращению ликвидности на мировых рынках.

Ян Позе, главный экономист в Sarasin в Цюрихе, говорит, что "кризис с ликвидностью на мировом рынке кредитования маловероятен".

По его словам, текущая переоценка рисков является нормальным явлением после длительного периода, в течение которого процентные ставки находились на очень низких уровнях.

Кроме того, валютные резервы стран с развивающейся растут быстрыми темпами, и поэтому основной источник ликвидности на мировых рынках не пострадал, говорит аналитик.

"Мы ожидаем, что ситуация на мировых финансовых рынках вскоре стабилизируется", - говорит Позе.

/Продолжение/

Для иены это восстановление статуса-кво, вероятно, будет означать возобновление сделок на разнице между процентными ставками, при которых инвесторы продают низкодоходные валюты и покупают валюты с более высокой доходностью.

Сделки на разнице между процентными ставками, скорее всего, будут по-прежнему популярны, поскольку правительство Японии снизило свой прогноз по инфляции на текущий финансовый год, а министр экономики Японии Хироко Ота сказала о том, что дефляция пока не побеждена.

Кроме того, большинство японских инвесторов негативно относится к иене и продолжает покупать иностранные активы с более высокой доходностью.

Недавние события не сильно изменили ситуацию, говорит Дерек Хэлпенни, ведущий валютный аналитик в Bank of Tokyo-Mitsubishi в Лондоне.

"Очевидно, что индивидуальные трейдеры по-прежнему настроены на снижение иены, и недавняя волатильность на финансовых рынках не ослабила их интерес к иностранным валютам", - говорит Хэлпенни.

Соотношение сделок по купле и продаже, по данным Gaitame, указывает на то, что более 92% приказов по паре доллар/иена составляют приказы на покупку, что является самым высоким уровнем с мая 2005 года, отмечает Хэлпенни.

"Эти данные свидетельствуют о том, что значительный процент индивидуальных трейдеров накапливает долгосрочные валютные позиции, а не пытается получить прибыль на фоне ежедневных колебаний", - говорит Хэлпенни.

Это означает, что резкое изменение направления потоков средств менее вероятно, чем в том случае, если бы инвесторы просто стремились получить быструю прибыль.

Тем не менее, на рынке сохраняются опасения относительно ситуации с мировой ликвидностью.

В результате нежелание инвесторов рисковать продолжило усиливаться. Это означает, что интерес инвесторов к сделкам на разнице между процентными ставками будет ослабевать, и это окажет поддержку иене.

Заявление Федеральной резервной системы /ФРС/ США способствовало стабилизации на финансовых рынках, поскольку в нем говорилось, что инфляция остается основным фактором риска, несмотря на возросшую вероятность замедления роста экономики.

Это заявление развеяло надежды рынка на скорое снижение процентной ставки ФРС США и оказало поддержку паре доллар/иена на европейской сессии в среду.

/Конец/