Как слухи помогают наполнить бюджет

Аукцион по размещению облигаций внутреннего государственного займа, назначенный Минфином на 30 июля, не состоялся — на бумаги не нашлось покупателей. 5,1-6% годовых, да еще и по долгосрочным бумагам (со сроком погашения 4, 7 и 10 лет) — явно не та доходность, которой можно ить инвестора на растущем украинском рынке.

К примеру, осенью прошлого года (когда Минфин после долгого перерыва возобновил размещение ОВГЗ) спросом пользовались разве что короткие бумаги — двух-, максимум трехлетние. Долгосрочные (пятилетние) удалось продать только благодаря предложенной доходности в 9,5%, против 9,0% по двухлетним ОВГЗ.

Предлагать покупателям длинные бумаги с доходностью ниже депозитной — абсурд? Вовсе нет. «Минфин пытается промониторить настроения на рынке. Ситуация на финансовых рынках меняется с каждым днем; непроданные вчера бумаги, сегодня могут пользоваться спросом.

На едином корреспондентском счете Кабмина денег пока достаточно — можно позволить себе поиграть с рынком», — считает замдиректора центра CASE Украина Виталий Ваврищук. Действительно, острой потребности в деньгах у профильного министерства нет. В конце июня — начале июля Минфин уже разместил ОВГЗ на общую сумму 2,139 млрд грн из 3,8 млрд привлечений на внутреннем рынке, предусмотренных госбюджетом-2007.

«Когда государство устанавливает ставки по внутренним займам ниже, чем по внешним, это значит, что чиновники проверяют готовность рынка к ревальвации нацвалюты», — говорит экономист Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь. Недавно Украина заняла на внешнем рынке $500 млн под 6,385%, а Минфин месяц назад успешно размещал короткие госбумаги с годовой купонной ставкой в 5,5-6%. Последний раз ставка по ОВГЗ опускалась ниже 6% в самый канун ревальвации-2005.

Выходит, гривня вот-вот подорожает? Отнюдь — на деле зависимость обратная. В начале лета нерезиденты начали скупать украинские госбумаги на вторичном рынке. Всплеск спроса, по словам Ваврищука, был спровоцирован действиями чиновников: Нацбанк издал постановление, согласно которому получал право влиять на номинальный обменный курс гривни на межбанке.

Помня о приверженности председателя НБУ Владимира Стельмаха к укреплению нацвалюты, нерезиденты предположили, что следующим шагом будет ревальвация. «Покупать украинские ОВГЗ в случае удорожания гривни даже по низким ставкам выгодно с расчетом на курсовую премию», — рассказывает Ваврищук. Этими настроениями Минфин и воспользовался, продав дешевые облигации иностранцам. Бюджет наполняется, а что ревальвации не случилось — так ведь никто и не обещал.

— Любая причина может вызвать на бирже и «бум», и панику, — говорил Тай со своим своеобразным акцентом, — будь то крах банка или только слух, что бабушка вашего двоюродного брата схватила насморк.
Теодор Драйзер, «Финансист»

Наталья ГУЗЕНКО

Инф. "kontrakty">kontrakty