Колонка , автор Николас Хастингс

/С продолжением/

ЛОНДОН, 4 сентября. Валютные рынки будут оставаться уязвимыми перед лицом опасений относительно сектора субстандартного кредитования, особенно если данные, которые выйдут в США на этой неделе, не смогут убедить инвесторов в том, что Федеральная резервная система /ФРС/ снизит процентные ставки.

Таким образом, несмотря на возобновившийся в последнее время интерес инвесторов к рискованным сделкам, участники рынка снова начнут закрывать позиции, открытые в рамках торговли на разнице между процентными ставками. В результате японская иена может укрепиться против евро и доллара США.

В пятницу президент США Джордж Буш и председатель ФРС Бен Бернанке дали понять, что не будут принимать мер, специально направленных на поддержку финансовых рынков.

Буш и Бернанке просигнализировали о том, что они примут меры, чтобы предотвратить негативное влияние кризиса в сфере субстандартного кредитования на американскую экономику, и это на некоторое время помогло улучшить настроения на фондовом рынке в США.

Тем не менее, после выходных, когда прозвучавшие комментарии были проанализированы более внимательно, аналитики решили, что перспективы процентных ставок, судя по всему, не изменились.

Укрепление фондового рынка не получило продолжения, поэтому рискованные активы и сделки на разнице между процентными ставками по-прежнему выглядят уязвимыми, сказала Лена Комилева, экономист по странам Большой семерки в брокерской компании Tullet Prebon.

"Хотя Бернанке не исключил возможность снижения процентных ставок, его выступление не создало впечатление, что ФРС готова действовать на опережение", - сказал Ганс Редекер, валютный стратег-аналитик BNP Paribas.

"Бернанке сказал, что ФРС примет меры, которые потребуются при сложившихся экономических обстоятельствах, однако это заявление не предполагает, что центральный банк будет при этом ориентироваться на финансовые рынки как на опережающий индикатор", - добавил Редекер.

Некоторые наблюдатели полагают, что даже снижения процентных ставок на 25 базисных пунктов на заседании Комитета по операциям на открытом рынке 18 сентября будет недостаточно для того, чтобы полностью развеять опасения, связанные с проблемами рынка субстандартного кредитования.

"В выступлении Бернанке не содержится никаких указаний на масштабы возможного смягчения денежно-кредитной политики в сентябре, но если он, желая восстановить доверие к центральному банку, снизит ставки только на 25 базисных пунктов, то это разочарует многих инвесторов. После его комментариев участники рынка стали закладывать в котировки чуть большую вероятность снижения ставок на 50 базисных пунктов, чем предполагалось ранее", - сказал Роб Карнелл, экономист ING Financial Markets.

/Продолжение/

Главными аспектами в реакции властей на кризис в секторе субстандартного кредитования являются "моральный риск" и нежелание создавать впечатление, что власти выручают инвесторов, которые неправильно оценили принятые на себя риски.

В то же время Буш и Бернанке стремятся не дать проблемам рынка кредитования повлиять на другие сектора экономики.

Дело в том, что признаки негативных последствий остаются довольно малочисленными.

"Как мы подозреваем, для того чтобы Бернанке и другие представители власти поставили на карту свои принципы, сначала должны появиться признаки ухудшения общего состояния экономики", - сказал Нейл Меллор, валютный стратег-аналитик Bank of New York.

"Давление в сторону принятия мер, которое испытывает на себе Комитет по операциям на открытом рынке, безусловно, возрастет, если поступающие экономические данные продемонстрируют заметное ослабление деловой активности. На этом фоне индикаторы, которые будут выходить на текущей неделе, некоторое время, вероятно, будут одним из самых важных факторов", - добавил Меллор.

На текущей неделе в США выйдут данные по занятости и производственный индекс Института управления поставками /ISM/.

Экономисты прогнозируют, что производственный индекс ISM в августе составил 53,0 против 53,8 в июле, а число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось за тот же месяц на 120 000 после роста на 92 000 в июле.

Митул Котеча, валютный стратег-аналитик Calyon Credit Agricole, также обращает внимание на нежелание ФРС смягчать денежно-кредитную политику, пока снижается уровень безработицы.

"В прошлом ФРС не хотела снижать процентные ставки, пока не начинала расти безработица, а сейчас этого не происходит, - отметил Котеча. – С другой стороны, учитывая усиливающиеся опасения по поводу отрицательных экономических последствий, вызванных кризисом на рынке субстандартных кредитов, ФРС, возможно, не будет ждать значительного роста безработицы и снизит ставки".

В настоящее время индикаторы, отражающие склонность инвесторов к риску, продолжают расти в соответствии с позитивной тенденцией, наметившейся в последние две недели. Участники рынка возобновили торговлю на разнице между процентными ставками, что спровоцировало падение иены против большинства основных валют.

"Тем не менее, негативные новости продолжают поступать, и это означает, что проблемы субстандартного кредитования будут оставаться в центре внимания, а инвесторы будут избегать рискованных вложений ", - сказал Котеча.

/Конец/