Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 18 сентября. Решение Федеральной резервной системы /ФРС/ США во вторник может поддержать доллар США.

Комитет по операциям на открытом рынке ФРС может снизить процентные ставки на 25 базисных пунктов, а не на 50 базисных пунктов, как ожидают многие. Вместо более значительного снижения ставок руководство ФРС в заявлении по итогам заседания может указать на возможность дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, полагают аналитики.

"Мы ожидаем, что ФРС снизит ставки на 25 базисных пунктов, но в заявлении, сопровождающем это решение, руководство центрального банка может указать на готовность продолжить смягчение денежно-кредитной политики", - сказал Кевин Гэйнор, глава экономического отдела Royal Bank of Scotland.

"ФРС может поддержать свое заявление снижением дисконтной ставки на 50 базисных пунктов", - добавил Гэйнор.

В последнее время появились признаки того, что американская экономика лучше, чем предполагалось, справляется с нестабильностью в финансовой системе. Кроме того, недавно бывший председатель ФРС Алан Гринспен напомнил, что в США по-прежнему сохраняется угроза ускорения инфляции.

Тем не менее, есть основания полагать, что период нестабильности близится к завершению.

Проблемы британского ипотечного банка Northern Rock, который был вынужден попросить Банк Англии о предоставлении чрезвычайного кредита, не помешали общему усилению склонности к риску на мировом рынке.

Индекс нежелания инвесторов рисковать, рассчитываемый RBC Capital Markets, завершил предыдущую неделю на самом низком уровне за шесть недель, говорит Адам Коул, старший валютный стратег-аналитик из RBC Capital Markets.

Некоторые экономические данные, например, представленные в пятницу разочаровывающие показатели розничных продаж /которые без учета продаж автомобилей снизились на 0,4%/, указывают на продолжающееся замедление экономического роста вследствие кризиса на жилищном рынке в США.

Другие данные, в том числе те, которые продемонстрировали неожиданное улучшение индекса настроений потребителей Мичиганского университета, тем не менее, укрепляют уверенность в том, что тотального ухудшения экономического положения в США не происходит.

На рынок серьезно повлияли данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США, опубликованные на прошлой неделе, но "последние значения других индикаторов не свидетельствуют о серьезных экономических проблемах", утверждает Джефри Дзю, валютный стратег-аналитик из UBS в Лондоне.

"Экономические данные США демонстрируют признаки замедления экономического роста, но в целом показатели превышают ожидания, и оценить вероятность спада по-прежнему трудно", - говорит Лена Комилева, экономист из Tullet Prebon в Лондоне.

Помимо прочего, проблема состоит в том, что ценовое давление не ослабевает. Ожидаемые в среду данные, как ожидается, покажут, что базовый индекс потребительских цен США в августе вырос на 0,2%, как и в июле.

Бывший председатель ФРС Гринспен предупредил, что ФРС должна более осторожно подходить к снижению ставок, учитывая уровень инфляционного давления.

"Комментарии Гринспена свидетельствуют в пользу снижения ставок ФРС на 25 базисных пунктов, а не на 50", - говорит Дерек Хелпенни, старший валютный экономист из Bank of Tokyo- Mitsubishi в Лондоне.

"Председатель ФРС Бен Бернанке считается более осторожным, чем Гринспен, поэтому мы прогнозируем снижение ставок на 25 базисных пунктов", - говорит он.

Перед Бернанке также все еще стоит дилемма - он хочет успокоить участников рынка и предотвратить негативные последствия текущей нестабильности финансовых рынков для экономики США, не оказывая при этом непосредственной помощи инвесторам, принявшим неверные инвестиционные решения.

"ФРС не может и не должна рассматриваться как учреждение, стремящееся предотвратить взрыв 'мыльного пузыря' на рынке", - говорит Комилева.

Впрочем, сохраняются некоторые опасения по поводу того, что если ФРС не осуществит достаточных изменений, то недавнее улучшение настроений и общей ситуации на мировых рынках может опять смениться ухудшением конъюнктуры.

"Смягчение денежно-кредитной политики не исправит ошибок и проблем, наблюдаемых на жилищном рынке и в секторе ипотечного кредитования, но выжидательный курс денежно-кредитной политики может подорвать экономический рост", - говорит Стивен Холмарик, валютный стратег-аналитик из Citigroup в Сиднее.

Тем не менее, проблема состоит в том, что стабилизация рынка, возможно, отчасти обусловлена ожиданиями снижения ставок ФРС на 50 базисных пунктов.

"Более осторожные действия ФРС разочаруют инвесторов и могут спровоцировать покупки иены на фоне все меньшего желания инвесторов рисковать", - говорит Хэлпенни.

/Конец/