НЬЮ-ЙОРК, 26 сентября. Идея введения целевого уровня инфляции в США, возникшая задолго до снижения ставок Федеральной резервной системы, теперь, возможно, отошла на задний план в свете другой проблемы, являющейся главной для ФРС: как удержать экономику от рецессии и не перестараться с ее регулированием?

В то же время, введение целевого уровня инфляции может быть осуществлено, если его сторонники внутри ФРС правильно поставят этот вопрос.

Они могут убедительно доказать потенциальную пользу от введения целевого уровня инфляции на фоне неопределенности вокруг репутации ФРС как учреждения, способного бороться с инфляцией.

Аналитики ожидали, что приход Бена Бернанке на должность председателя ФРС в начале 2006 года и Фредерика Мишкина на пост управляющего центрального банка позднее в 2006 году фактически гарантирует введение целевого уровня инфляции. Многие другие центральные банки, включая Европейский центральный банк и Банк Англии, уже имеют целевые уровни инфляции.

ФРС стремится поддерживать стабильный уровень инфляции и максимально возможный уровень занятости, но числового выражения эти цели не имеют.

Предполагается, что неофициальный, предпочтительный для ФРС диапазон годовой инфляции находится между 1% и 2%. В качестве индикатора инфляции ФРС предпочитает использовать индекс цен расходов на личное потребление без учета цен на продукты питания и энергоносители.

В прошлом году наметились некоторые изменения. В частности, ФРС создала комитет для пересмотра политики по связям с общественностью. Согласно протоколам ФРС, в этом комитете обсуждались, помимо прочего, "преимущества и недостатки введения целевого уровня инфляции".

Между тем, несколько представителей ФРС одобрительно высказывались о возможности введения целевых уровней инфляции в 2006 и 2007 годах, хотя они и разошлись в том, что касается точного определения целевого уровня инфляции. В июне председатель ФРС заявил о том, что в обсуждении политики по связям с общественностью достигнут "очень большой прогресс". Идея введения целевого уровня инфляции, тем временем, всегда была спорной.

Консенсус среди представителей ФРС возможен преимущественно в периоды стабилизации экономики. С середины 2006 года и до недавних пор, пока ключевая ставка ФРС находилась на отметке 5,25%, экономика США, несмотря на замедление роста, не была и близко к рецессии.

Тем не менее, кризис на рынках жилья и кредитования заставил ФРС на прошлой неделе впервые более чем за 4 года снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 4,75%.

"Руководители ФРС не использовали реальную возможность /для введения целевого уровня инфляции в конце 2006 и начале 2007 года/, когда положение стабилизировалось, а ФРС не меняла" процентные ставки, сказал Этан Харрис, старший экономист из Lehman Brothers.

/Продолжение следует/