/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН 1 октября. Все большее желание инвесторов рисковать и ослабление доллара США сейчас помогают британскому фунту избежать худшего, но в более долгосрочной перспективе фунт, возможно, нацелен на снижение.

Проблемы вокруг банка Northern Rock по-прежнему создают неблагоприятный информационный фон для фунта, тогда как новые признаки постепенного ухудшения экономического положения в Великобритании ставят под угрозу перспективы британской валюты.

"Мы полагаем, что рост фунта не будет устойчивым в краткосрочной перспективе, так как разочаровывающие экономические данные, наряду с нестабильностью на денежных рынках, могут привести к снижению британской валюты", - говорит Алина Онищенко, валютный стратег-аналитик из UBS.

Нынешняя устойчивость британской валюты во многом обусловлена все большей склонностью инвесторов к риску и их интересом к высокодоходным валютам в условиях уменьшения волатильности на мировых финансовых рынках.

Пока нельзя сказать, как долго это будет продолжаться. Томас Харр, старший валютный стратег-аналитик из Standard Chartered в Сингапуре, ожидает уменьшения склонности к риску. Он утверждает, что все большее желание инвесторов рисковать было обусловлено лишь решением Федеральной резервной системы США понизить ставки на 50 базисных пунктов.

"В конечном итоге, риск замедления роста экономики США и ухудшения ситуации на мировых кредитных рынках не только будет фактором снижения доллара, но и приведет к уменьшению у инвесторов желания рисковать", - полагает Харр.

/Продолжение/

Что касается доллара, то некоторые рассчитывают, что его текущее ослабление не продлится долго. В частности, Онищенко из UBS ожидает, что длительная неопределенность на кредитных рынках повлияет на мировой экономический рост. С учетом же того, что короткие спекулятивные позиции по доллару чрезвычайно велики, американская валюта все же может вырасти.

"Мы не рекомендуем продавать доллар на текущих уровнях, даже несмотря на то, что он пока остается слабым", - сказала она.

Для фунта это едва ли будет хорошей новостью, и продолжающиеся проблемы с кредитованием в Великобритании ему также не помогут.

В пятницу стало очевидно, что ипотечный банк Northern Rock действительно получил чрезвычайный кредит от Банка Англии в размере 8 млрд фунтов, что почти втрое больше первоначально предполагавшихся под эти цели 3 млрд фунтов.

Стив Пирсон, главный валютный стратег-аналитик из Bank of Scotland в Лондоне, предположил, что до тех пор, пока проблема Northern Rock не повлияла на другие британские банки, эту проблему следует рассматривать как изолированный случай.

"Мы прогнозируем, что негативное влияние на фунт будет недолгим", - сказал он.

Тем не менее, другие по-прежнему обеспокоены постоянно высоким уровнем затрат на кредитование, которые британские банки начинают перекладывать на клиентов и которые в конечном счете повлияют на экономику.

На прошлой неделе фунт получил некоторую поддержку на фоне данных Nationwide, согласно которым цены на жилье в Великобритании в сентябре выросли на 0,7%. Рост индикатора превысил ожидания и усилил надежду на то, что нестабильность на мировых финансовых рынках не сильно ухудшит настроения в экономике.

Впрочем, любой оптимизм по поводу рынка жилья был быстро нивелирован после сообщения Британской банковской ассоциации о том, что число одобренных ипотечных кредитов резко сократилось, как и их стоимость.

"Это свидетельствует в пользу охлаждения жилищного рынка в ближайшие кварталы", - сказал Джеймс Найтли, экономист из ING Financial Markets.

В то же время, все более очевидны признаки замедления роста потребления. Результаты последнего опроса по розничным продажам, проведенного Конфедерацией британской промышленности, продемонстрировали сокращение числа компаний розничной торговли, ожидающих повышения продаж, и показали, что охлаждение жилищного рынка, возможно, уже влияет на активность потребителей.

Любое предположение о том, что Банку Англии, возможно, придется продолжить повышение ставок из-за инфляционного давления, также начинает выглядеть неуместным.

"Реальная заработная плата сокращается, если судить по розничным ценам. Кроме того, домашние хозяйства, возможно, перестанут инвестировать в другие активы средства, полученные в рамках новых ипотечных кредитов, если рост цен на жилье замедлится столь быстро, как мы ожидаем", - сказал Найтли.

Помимо этого, вероятное повышение стоимости ипотечного кредитования и любое усиление инфляционного давления будет ограниченным, и это означает, что Банк Англии имеет возможность снизить процентные ставки на целых 75 пунктов к концу года, добавил он.

/Конец/