Инфляция, рост цен и накопление денежной массы в стране ставят под угрозу курс национальной валюты

В связи с резким ростом потребительских цен в сентябре, в адрес Нацбанка, упорно не желающего укреплять гривню в качестве антиинфляционной меры, пронеслась очередная порция критики.

Огромная сентябрьская инфляция в 2,2%, да еще и после повышения потребительских цен на 4,2% в течение трех летних месяцев, не могла не вызвать в стране появления множества комментариев политиков и экономических экспертов. С одной стороны, ими делаются попытки указать главные причины этого негативного явления, с другой же – непременно требуется назвать и виновников сверхвысокой инфляции.

Основную лепту в нынешний рост потребительских цен, и это признают все аналитики, внесла засуха в мае и июне. Причем, непогода привела к повышению инфляции не только в Украине. Похожие проблемы и в соседней России, еще хуже дела в Молдове, значительный рост цен на продукты питания наблюдается также в странах ЕС.

Вторым важным моментом, подстегнувшим цены, многие считают макроэкономические диспропорции, заключающиеся в опережающем росте доходов населения в Украине по сравнению с темпами повышения производительности труда (ВВП). Этот процесс наиболее ощутим в последние три года.

Эксперты отмечают очень большой рост в последние годы в стране денежной массы, что не может не нести инфляционных угроз. Наибольшую динамику данная тенденция продемонстрировала именно в 2007 году. Так, за девять месяцев 2006 года денежная масса увеличилась на 21,0%, за аналогичный период текущего года - на 33,6%, а только в сентябре – на 6% (в сентябре 2006 г. — на 3,7%).

Также многие эксперты полагают, что в значительной мере такой стремительный рост цен вызван и нестабильной политической обстановкой в стране. В этом плане есть две составляющие. Во-первых, ает свою роль психологический фактор. Население ожидает скорого повышения цен, а производители и реализаторы используют «удобный» момент. Убедительный пример тому – сегодняшняя ситуация с подсолнечным маслом (подорожавшим с начала года на 54,7%, а за 10 дней октября – еще на 8%), когда в некоторых торговых точках вспомнили даже о забытом термине «дефицит» и ввели ограничения продаж по 1 емкости масла в руки. Дефицит же, понятно, еще больше увеличивает спрос, в том числе – спекулятивный.

Во-вторых, для проведения избирательной кампании участники гонки завезли в страну из оффшоров немалые средства, оказывающие, естественно, дополнительное инфляционное давление. Суммы называются разные – даже до $5 млрд. Определенные оценки можно сделать из сведений НБУ о покупке банками валюты у населения. Так, в апреле 2007 года эта величина составила $1 942,7 млн., в мае - $ 1 999,1. Значительно же возросли данные суммы, начиная с июня, когда де-факто избирательная кампания в Украине и стартовала. В июне - $2 206,5 млн., в июле - $2 980,9 млн., в августе - $3 004,0 млн., в сентябре - $2 516,4 млн. Конечно, частично такой приток наличной валюты объясняется отпускным сезоном, но в 2006 и 2005 годах предложение населением валюты в летние месяцы, по сравнению с весенними, росло не так сильно – как в процентах, так и в суммах.

Виновником же высокой инфляции многие политики, в первую очередь – оппозиционные (БЮТ и НУНС), кроме природных катаклизмов, называют нынешнее правительство. Министерство экономики не смогло предсказать и близко размеры инфляции ни в июне, ни в июле, ни в сентябре. Кроме того, теперешний Кабмин еще недавно обвинял своих оппонентов в социальном популизме, но и сам существенно поднял зарплаты бюджетникам и пенсии накануне выборов – что, конечно же, способствовало росту инфляции. Ну и, как выяснилось, правительство не смогло ничего сделать с обузданием роста цен, не смотря на свои старания и обещания.

Однако стрелы критики коснулись не только нынешнего Кабмина. Не мало упреков за непринятие надлежащих противоинфляционных мер звучит и в адрес НБУ.

И действительно, на украинском валютном рынке в последние годы наблюдалось практически устойчивое преобладание предложения валюты над спросом на нее. А Нацбанк регулярно выкупал ее избыток, искусственно удерживая при этом фиксированный официальный курс – 5,05 грн./долл. (действующий с апреля 2005 года и по сегодняшний день). Что с одной стороны было на руку украинским экспортерам, с другой же – не могло не способствовать росту инфляции. Ведь если бы гривна укреплялась, то НБУ выпускал бы в обращение меньший объем гривны в обмен за ту же величину долларов или евро.

В таких условиях вполне логичным показался бы шаг Нацбанка по укреплению гривни - он показался бы, например, весьма своевременным сразу же после скачка потребительских цен в июне. К тому же, в соседней России, где наблюдаются схожие проблемы, уже не первый год осуществляется политика хотя и плавной, но довольно значительной ревальвации рубля.

Однако руководство Нацбанка в лице, в частности, Петра Порошенко непреклонно: укрепления гривны не будет. НБУ намерен жестко удерживать теперешний курс, а отпуск гривны в свободное плавание возможен лишь года через три – четыре. И дело, мол, не в симпатиях (антипатиях) к экспортерам или импортерам.

Нужно отметить, что некоторые события, произошедшие в самое последнее время, в какой-то степени подтверждают правоту Нацбанка в его нежелании идти на ревальвацию гривны. Мало того, ситуация довольно стремительно разворачивается в противоположную сторону, и НБУ, вполне вероятно, вскорости предстоит делать усилия для недопущения уже девальвации гривни.

Так, 26 сентября на межбанковском валютном рынке резко подпрыгнул доллар, достигнув к завершению торгов курса 5,035/5,06 грн./долл., что последний раз наблюдалось в начале апреля. Спровоцировала такой скачок НАК «Нафтогаз Украины», которая приобретала валюту для сезонной закупки природного газа.

Обострилась еще больше обстановка на межбанковском валютном рынке 4 октября, когда курс доллара достиг восьмимесячного максимума – 5,065 грн./долл. Дилеры объяснили рекордный скачок курса нехваткой доллара на внутреннем рынке и даже стали высказывать предположения, что это грозит перерасти в глобальную тенденцию дефицита иностранной валюты в Украине.

Наконец, вчера, после непродолжительной передышки, межбанковский валютный рынок снова затрусило. Спрос на американскую валюту резко возрос, вследствие чего цены подскочили до 5,055 грн. за $1.

Все это – последствия начавшегося в США еще в начале года ипотечного кризиса, который в августе-сентябре мощно перекинулся и на Европу.

Теперь, вот, обозначилась проблема привлечения займов на международных рынках и для Украины. Многие украинские банки планировали осуществить внешние займы в начале осени, но теперь отложили это на неопределенный срок. Что обусловило сокращение притока валюты в страну. И, скорее всего, до конца года ситуация в этом плане не улучшится.

Кроме того, выборы в Украине закончились, и поэтому в октябре в страну перестала поступать валюта из-за рубежа на избирательную кампанию.

Ну и не может Нацбанк не отслеживать процессы во внешней торговле государства, от которой зависят объемы предложения и спроса на валюту. Здесь ситуация однозначно не в пользу укрепления гривны.

Как сообщил на днях Госкомстат, в январе-августе импорт товаров превысил экспорт на 5 955,6 млн. долларов. За один август-месяц отрицательное сальдо торговли товарами возросло более чем на 700 млн. долларов, а в июле аналогичный скачок был еще выше - на 1 056,6 млн. долларов.

И если бы в таких условиях НБУ предпринял ревальвацию гривны, то импорт стал бы расти еще значительнее, а экспорт - наоборот. Что привело бы к еще большему темпу увеличения негативного внешнеторгового сальдо.

Таким образом, есть немалые сомнения относительно справедливости доводов тех экспертов, которые ратуют сегодня за укрепление гривны. Сейчас пока еще имеются предпосылки для ревальвации, но уже явно обозначились и противоположные тенденции. И если сегодня пойти на укрепление гривны, то как бы не пришлось уже через два-три месяца начать расходование валютных резервов на ее сохранение от девальвации.

Юрий Глухов

Инф. "glavred">glavred