/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 23 октября. Что могло бы сейчас остановить падение доллара США?

Министры финансов стран Большой семерки на прошлых выходных дали понять, что они не спешат оказывать помощь доллару. Падение американской валюты может лишь ускориться, если учесть, что на рынке усиливаются ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы /ФРС/ США.

Тем не менее, есть несколько факторов, которые могли бы затормозить падение доллара.

Во-первых, доллар все больше выглядит перепроданным, так как объем коротких спекулятивных позиций достиг второго по величине исторического максимума.

Во-вторых, усиление нежелания рисковать делает высокодоходные валюты менее привлекательными и ослабляет понижательное давление на доллар.

Имеется и третий фактор, который, в конце концов, может оказаться решающим – это опасения относительно того, что спад в экономике США скажется и на других странах.

"При оценке рисков рынок пока не учитывает возможность замедления роста мировой экономики или тот факт, что усиление нежелания рисковать может ограничить отток средств из США, Японии и Швейцарии", - говорит Джеффри Ю, старший валютный стратег-аналитик в UBS в Лондоне.

"В итоге эти факторы могут вернуть пару евро/доллар в диапазон 1,30-1,40, если экономика США избежит рецессии", - говорит Ю. В то же время аналитик не исключает, что пара евро/доллар может торговаться в диапазоне от 1,40 до 1,45.

Снижение доллара в начале этой недели было обусловлено коммюнике Большой семерки, в котором никак не комментировалось ослабление доллара, несмотря на то, что некоторые представители еврозоны считают, что это наносит ущерб европейским экспортерам.

Кроме того, отсутствие каких-либо комментариев относительно низкого курса доллара означает, что администрация США довольна той поддержкой, которую снижение доллара оказывает американской экономике. Это также означает, что представители стран еврозоны понимают, что замедление экономического роста в США со временем будет лишь негативно сказываться на европейской экономике.

"Большая семерка не выразила заметной обеспокоенности относительно курса доллара, и это привело к новому падению американской валюты на этой неделе. Кроме того, давление на доллар оказывает дальнейшее увеличение разницы между процентными ставками в США и других странах", - говорит Ли Хардман, валютный аналитик в Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ в Лондоне.

Хардман имеет в виду ожидания снижения процентной ставки в США на заседании ФРС, которое состоится в следующую среду. Некоторые эксперты считают, что на декабрьском заседании ставка будет снижена еще раз, если спад на рынке жилья в США будет не только усиливаться, но и начнет сказываться на потребительском секторе.

/Продолжение/

Все это привело к тому, что в понедельник торгово-взвешенный индекс доллара упал до нового исторического минимума 77,093, а пара евро/доллар достигла нового исторического максимума 1,4348.

Тем не менее, дальнейшее снижение доллара может быть ограниченным, особенно если учесть, что на рынке открыто большое количество коротких позиций по доллару в расчете на его падение.

Согласно последним данным Чикагской товарной биржи, неделю назад спекулянты увеличили общий объем коротких позиций по доллару до 30,2 млрд долларов, что стало вторым по величине историческим максимумом.

В то же время интерес к покупкам высокодоходных валют за доллар мог уже снизиться, поскольку на мировых рынках постоянно усиливается нежелание рисковать, связанное с нестабильностью фондового рынка.

Слабые финансовые отчеты американских компаний негативно сказались на большинстве мировых рынков, и в UBS сообщили, что рассчитываемый банком индекс нежелания инвесторов рисковать резко вырос.

"Напряженная ситуация на фондовом рынке и общее снижение интереса к рискам может заметно ослабить валюты с высокими рисками", - говорит Стив Бэрроу, старший валютный аналитик в Bear Stearns International в Лондоне.

"Ситуация на фондовых рынках, скорее всего, будет определять ситуацию на валютном рынке в ближайшее время. Закрытие коротких позиций по доллару, связанное с усилением нежелания рисковать, вероятно, представляет самую большую угрозу для нисходящего тренда доллара в краткосрочной перспективе", - говорит Джон Хорнер, экономист Deutsche Bank в Сиднее.

Эта тенденция вполне может усилиться, если инвесторы будут опасаться, что спад в экономике США скажется и на европейской экономике, а это приведет к смягчению денежно-кредитной политики в еврозоне.

Все это означает, что благоприятная для евро разница между процентными ставками будет сохраняться недолго, и это оставляет возможность для роста доллара до конца этого года.

/Конец/