Колонка , автор Ален Мэттич

ЛОНДОН, 2 ноября. За последние несколько лет новозеландский доллар вырос более значительно, чем другие валюты, на фоне усиления интереса к рискам на мировых рынках. Таким образом, новозеландскую валюту можно считать опережающим индикатором значительных изменений интереса к рискам. Это означает, что новозеландский доллар может сигнализировать о серьезных сдвигах на кредитном и фондовом рынках.

В этом смысле ключевой является пара новозеландский доллар/японская иена. Из-за небольших масштабов новозеландской экономики значительный приток спекулятивных средств из-за рубежа вызвал непропорциональные колебания валютных курсов.

В конце июля пара новозеландский доллар/японская иена торговалась на уровнях около 100,00, а к середине августа резко упала до уровней чуть выше 78,00. В сентябре пара вернула себе утраченные позиции, но сейчас снова выглядит уязвимой.

Торгово-взвешенный курс новозеландского доллара значительно снизился с недавних максимумов и находится почти на 10% ниже рекордно высокого уровня, достигнутого в середине лета. Снижение новозеландского доллара в некоторой степени уменьшает привлекательность сделок на разнице между процентными ставками. Официальная процентная ставка центрального банка Новой Зеландии сейчас составляет 8,25%, тогда как ключевая процентная ставка Банка Японии находится на уровне 0,5%. Этот разрыв довольно значителен, если не принимать во внимание колебания валютных курсов. Японские частные инвесторы, которые имели неосторожность купить новозеландские доллары в конце июля, потеряли в доходах более чем 10%.

Вполне возможно, что новозеландский доллар продолжит падать. При прочих равных условиях фундаментальные макроэкономические показатели в Новой Зеландии представляются довольно неоднозначными.

Ситуация с инфляцией в начале года была благоприятной, однако снижение доллара США оказывает повышательное давление на цены. Дефицит текущего счета платежного баланса Новой Зеландии сейчас составляет 8,3% от ВВП, и такая ситуация не может сохраняться в течение долгого времени. Кроме того, сбережения потребителей составляют всего 13% от располагаемого дохода, отмечает Брайан Ридинг из независимой консалтинговой компании Lombard Street Research.

Приток дешевых средств из-за рубежа создает в Новой Зеландии такие же проблемы, как и в США, и привел к кризису в сфере кредитования, отмечает Ридинг. В итоге в 2007 году в Новой Зеландии были зафиксированы несколько серий банкротств небольших финансовых компаний.

США пытаются решить эту проблему за счет снижения курса доллара. Новая Зеландия, скорее всего, сделает то же самое. Снижение новозеландского доллара, скорее всего, будет еще более резким, чем снижение доллара США, поскольку инвесторы откажутся от торговли на разнице между процентными ставками. Это, в свою очередь, может усилить нежелание рисковать на других рынках активов.

/Конец/