/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 30 ноября. Следите за британским фунтом - он продолжит падение.

Недавнее сокращение ликвидности на мировых рынках, вероятно, помогло фунту вырасти в краткосрочной перспективе, особенно когда Банк Англии опроверг возможность скорого снижения ключевой процентной ставки.

Но, по мере ускорения спада цен на рынке жилья Великобритании, ухудшения условий кредитования и появления признаков снижения расходов потребителей любая поддержка фунта быстро исчезнет.

"Рост фунта временный, и скоро последует нисходящий тренд, как это уже было в сентябре-октябре", - говорит Ханс Редекер, директор по валютной стратегии BNP Paribas в Лондоне.

Многое зависит от Банка Англии и желания членов Комитета по денежно-кредитной политике ФРС США снизить ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов на заседании на следующей неделе.

Некоторые члены комитета, в том числе, управляющий Банка Англии Мервин Кинг, не смогли внятно просигнализировать рынку о направлении курса денежно-кредитной политики во время выступления в парламенте в четверг. Кинг сказал лишь о сохраняющейся инфляционной угрозе.

Кроме того, последние данные Конфедерации британской промышленности CBI показали, что объемы розничных продаж в Великобритании в ноябре превысили ожидания.

"Есть подозрение, что инфляционные опасения означают следующее: Банк Англии займет выжидательную позицию до тех пор, пока признаки замедления экономического роста не проявят себя, - говорит Джеймс Найтли, экономист ING Financial Markets в Лондоне. – Данные и выступления представителей Комитета по денежно-кредитной политике указывают на низкую вероятность снижения ключевой процентной ставки в декабре, а вот в феврале снижение выглядит более вероятным".

/Продолжение/

Согласно последним данным, индекс потребительских цен в октябре вырос в Великобритании на 2,1% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, тем самым, превысив целевой уровень Банк Англии в 2,0% впервые за 4 месяца. В сентябре цены выросли на 1,8% по сравнению с годом назад.

"Инфляционное давление сейчас вызвано ценами на продукты питания и энергоносители. Поэтому мы сомневаемся в том, что Кинг даст рынку слишком большую надежду на снижение ключевой процентной ставки", - говорит Стив Барроу, главный валютный стратег-аналитик Bear Stearns International в Лондоне.

Тем не менее, другие данные указывают на то, что базовые показатели экономики Великобритании слабеют быстрее ожиданий, а потребительский спрос может упасть сильнее, чем кажется.

Согласно опубликованным в четверг данным, число одобренных ипотечных кредитов упало ниже прогнозов в октябре, а последний индекс цен на жилье Nationwide неожиданно резко упал на 0,8% в ноябре.

Более того, ужесточение условий кредитования из-за кризиса затрудняет финансирование ипотечных кредитов кредиторами. Однако, утверждать, что скорость, с которой падают цены на жилье, находит отражение в снижении потребительского спроса - бессмысленно.

В Банке Англии считают, что связь между этими показателями очень запутана, поскольку у многих домохозяйств может быть запас прочности в виде чистой стоимости собственной недвижимости, которую они могут использовать для финансирования расходов.

"Другим данным еще придется доказать, что снижение цен на жилье влияет на расходы потребителей, чтобы поведение рынка жилья играло более важную роль при снижении ключевой процентной ставки", - говорит Дараг Маер, главный валютный стратег-аналитик Calyon Credit Agricole.

Тем не менее, другие экономисты утверждают, что связь между ценами на жилье и расходами потребителей намного теснее.

"Восходящий тренд расходов потребителей не продержится долго", - считает Чиара Корса, экономист UniCredit Markets in Investment Banking в Милане.

Указывая на высокие объемы потребительского долга, он говорит, что ужесточение условий кредитования может вызвать резкий спад потребления.

Найтли из ING также считает, что падение цен на жилье способствует снижению доверия потребителей, а снижение заимствований, обеспеченных недвижимостью, ведет к снижению потребительских расходов.

"Похоже, рынок жилья еще станет большой проблемой /для роста в британской экономики/", говорит он.

Поскольку дело касается фунта, усиление ожиданий, что Банк Англии отреагирует на замедление активности потребителей снижением ключевой процентной ставки, приведет к снижению спроса, хотя рост ставок по кредитам из-за ужесточения условий кредитования даст фунту некоторую поддержку в краткосрочной перспективе.

"Недостаток ликвидности в фунтах дает британской валюте поддержку в виде фондов, поступающих в Великобританию", - говорит Редекер.

Он рекомендует открывать короткие позиции по фунту против доллара, поскольку "пара фунт/доллар вошла в финальную стадию роста".

Доллар, в свою очередь, получил поддержку со стороны председателя Федеральной резервной системы США Бена Бернанке, высказавшего приверженность мягкой денежно-кредитной политике и намекнувшего на снижение ключевой процентной ставки 11 декабря, что способствовало росту рынка акций.

/Конец/