/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 3 декабря. Станет ли конец 2007 года поворотной точкой для курса американского доллара?

Этот вопрос начали задавать себе валютные эксперты после того, как на прошлой неделе доллар продемонстрировал необычную устойчивость.

Несмотря на то, что на рынке усилились ожидания снижения ключевой процентной ставки в США, доллару удалось вырасти, так как инвесторы сосредоточили внимание на улучшении перспектив экономики США, а не на сокращении разницы в доходности.

"В отличие от того, что наблюдалось в последние месяцы, рост фьючерсов на процентные ставки не нанес сильного ущерба доллару", - сказал Митул Котеча, главный валютный стратег-аналитик в Calyon Credit Agricole в Лондоне.

На доллар также не повлияло дальнейшее ухудшение ситуации на рынке жилья в США в IV квартале 2007 года и тот факт, что многие экономисты ожидают замедления роста экономики США в конце этого года и в первой половине 2008 года.

Некоторые эксперты предполагают, что поддержку доллару могли оказать сообщения о том, что администрация президента США близка к заключению соглашения с американскими финансовыми институтами о замораживании процентных ставок для некоторых заемщиков на рынке субстандартного кредитования.

"Доллар вырос благодаря надеждам на то, что снижение процентной ставки поможет американской экономике. Кроме того, поддержку доллару оказали сообщения о плане пересмотра плавающих процентных ставок по ипотечным кредитам с целью оказания поддержки владельцам домов в США", - сказала Лена Комилева, экономист международной брокерской компании Tullett Prebon в Лондоне.

В то же время некоторые эксперты говорят, что сейчас курс доллара определяет не только состояние американской экономики и перспективы денежно-кредитной политики ФРС.

Неблагоприятная ситуация на фондовом рынке в Китае в последние несколько дней также способствовала росту доллара, отметил Ханс Редекер, глава аналитического отделения в BNP Paribas в Лондоне.

Он считает, что рост инфляции, ускорение роста юаня и переход к позитивной реальной доходности должны спровоцировать более значительную коррекцию цен на китайские активы.

"На фоне падения цен на акции в Шанхае спекулятивный капитал будет возвращаться в США, а это повлечет за собой рост доллара", - говорит Редекер.

/Продолжение/

Кроме того, вполне возможно, что официальные покупки евро со стороны Китая могут сократиться после того, как на прошлой неделе Пекин посетила делегация Европейского центрального банка /ЕЦБ/, который стремится ослабить повышательное давление на евро.

Шесть лет назад Китай начал активно покупать евро после визита представителей ЕЦБ. Тогда ЕЦБ стремился стимулировать увеличение объем евро в валютных резервах КНР, сказал Саймон Деррик, старший валютный стратег-аналитик в Bank of New York в Лондоне.

"Мог ли визит, состоявшийся на прошлой неделе, быть таким же значимым?", - задается вопросом Деррик.

Котеча из Calyon отметил, что поддержку доллару могли оказать сообщения о покупке на прошлой неделе инвестиционным фондом правительства Абу-Даби доли в Citigroup.

Китай уже дал понять, что он тоже может начать покупки долларовых активов, подешевевших из-за кризиса с субстандартным кредитованием.

"Возможно, иностранные инвесторы считают американские активы относительно дешевыми, чему, конечно, способствует низкий курс доллара", - сказал Котеча.

Если же направление потоков капитала на рынке снова будет обусловлено разницей в доходности, как это было в прошлом, тогда перспективы доллара изменятся весьма незначительно.

Комментарии Бернанке, прозвучавшие на прошлой неделе, резко усилили ожидания того, что ставка ФРС может быть снижена на 50 базисных пунктов, а не на 25 базисных пунктов. Теперь рынок фьючерсов на процентные ставки оценивается вероятность снижения ставки на 50 пунктов в 30% против 4% на прошлой неделе.

В то же время, согласно опубликованным в пятницу данным, инфляция в еврозоне в ноябре выросла до 3,0% против ожидавшихся 2,8%.

Учитывая вероятность роста инфляции в еврозоне, в обозримом будущем ЕЦБ, скорее всего, будет сохранять ключевую ставку на прежнем уровне, сказал Ли Хардман, валютный экономист Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ в Лондоне.

"Разница между процентными ставками в США и еврозоне, скорее всего, будет сокращаться, поэтому мы считаем, что недавнее снижение пары евро/доллар предоставляет возможность для открытия длинных позиций", - отметил он. По мнению Хардмана, через три месяца пара евро/доллар еще может достичь уровня 1,53.

/Конец/