/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 6 декабря. Руководство Европейского центрального банка /ЕЦБ/, вполне возможно, будет действовать вразрез с мировым трендом и в четверг не изменит процентные ставки.

Тем не менее, не следует ожидать, что преимущество еврозоны по процентным ставкам окажет сильную поддержку евро в ближайшее время.

Единая европейская валюта вполне может продемонстрировать, что благоприятная разница между процентными ставками больше не ведет к росту валюты, так как последствия кризиса субстандартной ипотеки в США распространяются, а перспективы мирового экономического роста ухудшаются.

"Судя по фундаментальным показателям, происходит существенное замедление экономического роста, рост евро выглядит ограниченным, и мы ожидаем, что единая европейская валюта продолжит снижаться против других основных валют", - говорит Эшли Дэвис, старший валютный стратег-аналитик из UBS в Сингапуре.

К тому же, в последнее время усилились опасения политиков по поводу силы евро. В частности, министр финансов Германии Пеер Штайнбрюк обратил внимание на "беспорядочные" изменения курса евро. Так что неудивительно, что вероятность дальнейшего роста евро быстро уменьшается.

Бесспорно, инфляционное давление в еврозоне остается высоким, и это усиливает давление на ЕЦБ в сторону сохранения курса на ужесточение денежно-кредитной политики.

Однако появляется все больше признаков замедления экономического роста, а также признаков, сигнализирующих о том, что последствия кризиса субстандартной ипотеки затронули не только американскую экономику.

"Инфляционные опасения присутствуют среди большинства представителей центрального банка, но им становится понятно, что вероятность замедления экономического роста должна приниматься во внимание", - отмечает Ганс Редекер, главный валютный стратег-аналитик из BNP Paribas в Лондоне.

"Теперь рынок, вероятно, перестанет считать, что кризис субстандартного ипотечного кредитования – это изолированная проблема, касающаяся лишь США, и придет к выводу, что проблема, зародившаяся в США, теперь распространяется и на экономику других стран мира", - добавил Редекер.

Более очевидно это стало во вторник, когда Банк Канады, которая сильно зависит от замедления экономического роста в США, неожиданно снизил процентные ставки. Этим банк помог поддержать конкурентоспособность канадского доллара.

/Продолжение/

Резервный банк Новой Зеландии на этой неделе оставил без изменений процентные ставки, но смягчил жесткую позицию по денежно-кредитной политике. Позже в четверг Банк Англии может понизить ставки на 25 базисных пунктов. По некоторым оценкам, Федеральная резервная система США может увидеть необходимость понизить на следующей неделе процентные ставки на 50 базисных пунктов.

В ближайшее время руководители ЕЦБ, вероятно, будут сопротивляться любой идее о подобном шаге. Они обеспокоены превысившим ожидания ростом потребительских цен в еврозоне. Инфляция ускорилась до 3,0% с 2,6%. На этой неделе появились основания полагать, что цены производителей в еврозоне растут по-прежнему быстрее, чем предвиделось.

Даже представленные в среду данные, согласно которым розничные продажи в еврозоне неожиданно сильно снизились в прошлом месяце на 0,7%, вряд ли переменят позитивное отношение банка к возможности ужесточения денежно-кредитной политики.

Впрочем, аналитики подчеркивают, что ценовое давление скоро спадет. Это предоставит руководству ЕЦБ возможность начать снижение ставок в первой половине следующего года.

Более низких показателей экономического роста и перспектив резкого замедления инфляции должно быть достаточно для того, чтобы убедить ЕЦБ снизить процентные ставки, прогнозирует Майкл Хьюм, старший экономист из Lehman Brothers International в Лондоне.

"В настоящее время мы ожидаем, что ЕЦБ в следующем году снизит ставки дважды по 25 базисных пунктов", - говорит Хьюм. Он также напоминает о том, что в Lehman Brothers International раньше не ожидали изменения ставок ЕЦБ до конца 2008 года.

Хьюм прогнозирует, что первое снижение ставок может произойти в июне. Дэвид Браун, его коллега из Bear Stearns International, предполагает, что ставки будут понижены уже в марте. "Склонность потребителей к покупкам быстро ослабевает, равно как и уверенность трудящихся в гарантии занятости, и потребители сейчас стремятся к защищенности", - говорит Браун. По его словам, сила евро даст ЕЦБ возможность снизить ставки даже до марта.

И все же, недавний рост единой европейской валюты может внести свой вклад в беды евро.

Министр финансов Германии ранее на этой неделе намекнул на то, что некогда терпимое отношение явно меняется. Он стал критиковать укрепление евро, назвав "беспорядочными" последние изменения курса единой европейской валюты.

"Важно, чтобы министры финансов стран с наиболее крупной экономикой в еврозоне теперь согласованно выразили обеспокоенность изменениями валютных курсов, указывая на то, что /ЕЦБ/ должен придавать больше значения динамике евро при оценке /ситуации в экономике/", - сказал Дэвид Ву, старший валютный стратег-аналитик из Barclays Capital в Лондоне.

/Конец/