/С продолжением/

Колонка , автор Дэн Молински

НЬЮ-ЙОРК, 6 декабря. Инвесторы, ждавшие завершения четырехмесячного падения доллара США против евро и британского фунта, возможно, наблюдали его в четверг, после того как Банк Англии снизил ключевую процентную ставку. Это решение было продиктовано признаками замедления в экономике Великобритании.

Тем не менее, Европейский центральный банк оставил свою ключевую процентную ставку на прежнем уровне и даже отметил, что звучали голоса в пользу ужесточения денежно-кредитной политики. Так что долгая история падения доллара не сменится внезапным его укреплением.

Абсолютно разные решения двух центральных банков определенно станут причиной неровных торгов по основным валютам в ближайшие недели и месяцы.

Многие аналитики считают, что ставить слишком много на рост или падение любой из основных валют – плохая идея.

"Если бы ЕЦБ снизил процентные ставки вслед за Банком Англии, все было бы просто", так как евро бы достиг пика, а доллар начал бы расти, сказал Пол Барретт из J.P. Morgan Private Bank. "Вместо этого, в результате этих двух решений нас ждут волатильные, неровные торги по основным валютам", - считает он.

"Мы не советуем нашим клиентам покупать евро выше 1,46 доллара. Резкое падение доллара, подобное тому, что произошло с августа по ноябрь, когда индекс доллара упал на 8%, маловероятно".

Во второй половине дня в четверг пара евро/доллар торговалась по 1,4639 против 1,4605 на закрытии в среду, пара доллар/японская иена – по 111,06 против 110,92. Пара евро/иена торговалась по 162,56 против 162,01, пара британский фунт/доллар – по 2,0284 против 2,0255, а пара доллар/швейцарский франк – по 1,1275 против 1,1285.

ВОЛНА СНИЖЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

Решение Банка Англии снизить в четверг ключевую процентную ставку до 5,5% с 5,75% обеспечило доллару мощную поддержку. В результате фунт упал до 10-недельного минимума 2,0183 доллара, а евро упал до 3-недельного минимума 1,4525 доллара.

Снижение ключевой процентной ставки Банка Англии стало еще одним подтверждение того, что кризис в секторе субстандартного кредитования США распространился на экономики развитых стран и угрожает экономическому росту.

Ранее на этой неделе Банк Канады неожиданно снизил ключевую процентную ставку как раз из-за последствий кризиса в секторе субстандартного кредитования в США.

Так что Федеральная резервная система, начавшая снижать процентные ставки еще в сентябре, теперь не одинока в смягчении денежно-кредитной политики в попытке стимулировать экономический рост. ФРС снизила ключевую процентную ставку до 4,50% с 5,25% в начале сентября и, вероятно, снизит ее еще на 25 базисных пунктов на следующей неделе.

Некоторые аналитики считают, что процентные ставки начнут снижаться в других развитых странах, даже если ЕЦБ и воздерживается от этого в настоящее время. Смягчение денежно-кредитной политики центральных банков, вероятно, пойдет на пользу доллару.

"Вслед за Банком Канады ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов снизил Банк Англии. Это признак изменения настроений центральных банков во всем мире", - сказал валютный стратег-аналитик BMO Capital Markets Эндрю Буш.

Он считает нежелание ЕЦБ снижать ключевую процентную ставку и чрезмерное внимание к инфляции "глупым".

Похоже, они хотят дождаться полного краха, и лишь потом начнут действовать, сказал Буш.

/Продолжение/

БРИТАНИЯ И ЕВРОЗОНА. СКАЗКА О ДВУХ ЭКОНОМИКАХ

Но Барретт из JP Morgan выступил в защиту решения ЕЦБ и мнения президента ЕЦБ Жана-Клода Трише, который высказал больше озабоченности инфляцией, нежели замедлением экономического роста.

Снижение процентных ставок в условиях роста инфляции может спровоцировать еще более резкий рост цен, что еще больше усложнит ситуацию для ЕЦБ, считает Барретт.

После объявления решения ЕЦБ о сохранении ключевой процентной ставки на уровне 4,0%, Трише заявил журналистам, что инфляция в еврозоне в 2008 году, возможно, будет в диапазоне от 2,0% до 3,0%. Таким образом, срединный прогноз составляет 2,5%. Это выше сентябрьского прогноза, составлявшего 2,0%.

Он также сообщил, что некоторые члены Управляющего совета ЕЦБ выступали за повышение ключевой процентной ставки на заседании в четверг.

Причина того, что Банк Англии снизил процентные ставки, а ЕЦБ оставил их неизменными в том, что в Банке Англии больше верят в то, что замедление экономического роста не даст инфляции выйти из-под контроля.

Теми не менее, Банку Англии следовало бы проявить больше беспокойства. Как мировой финансовый центр – а некоторые считают, что лондонский Сити сменил Уолл-стрит на посту финансовой столицы мира – Великобритания пострадала от кризиса субстандартного кредитования США сильнее, чем еврозона.

"Экономика Европы значительно отличается от британской, тон которой задают сфера услуг и рынок жилья, и ужесточение условий кредитования оказывают на эти сектора значительное воздействие", - сказал Барретт.

Так что в ближайшие недели фунт может попасть под более сильное, нежели евро, понижательное давление относительно доллара.

Проблемы с банком Northern Rock все еще "остаются темой газетных заголовков и висят тяжелым ярмом на шее Банка Англии", считает Пол Беднарчик, валютный стратег-аналитик консалтинговой компании 4Cast в Лондоне.

/Конец/