/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 11 декабря. По всей видимости, доллар США не получит хорошей поддержки даже в том случае, если во вторник Федеральная резервная система /ФРС/ США снизит процентную ставку всего на 25 базисных пунктов, как и ожидалось.

Доллар, скорее всего, продолжит падать на фоне усиления нежелания рисковать, а также из-за того, что участники рынка обеспокоены замедлением роста экономики США.

"Данные по числу рабочих мест в США не оказали доллару поддержки… Мы рекомендуем снова покупать пару евро/доллар при падении, хотя снижение процентной ставки ФРС на 25 базисных пунктов полностью учтено рынком", - говорит Давид Стропа, валютный стратег-аналитик UniCredit Markets and Investment Banking в Милане.

В прошлую пятницу стало еще более очевидно, что рынок в целом негативно настроен в отношении доллара США, поскольку участники торгов слабо отреагировали на данные, свидетельствовавшие о росте числа рабочих мест вне сельского хозяйства в США.

Число рабочих мест в ноябре выросло на 94 000, ненамного превысив прогноз, который предполагал рост на 85 000. Данные по занятости фактически развеяли все надежды на то, что ФРС будет вынуждена снизить процентную ставку на 50 базисных пунктов.

Если рассматривать ситуацию только в отношении доходности, то такое изменение ожиданий должно было оказать поддержку доллару. Тем не менее, этого не произошло.

Вместо этого на курс доллара повлиял рост цен на казначейские облигации США, а также падение фондовых индексов и усиление опасения относительно мирового кризиса ликвидности.

Сообщения о том, что из-за проблем с субстандартным кредитованием банк UBS может списать еще 10 млрд долларов, лишь усилили опасения относительно дальнейшего развития кризиса.

"Несмотря на недавнее усиление склонности к риску на фоне благоприятной ситуации на фондовом рынке, сейчас сохраняется высокая вероятность того, что неопределенные масштабы убытков, связанных с субстандартным кредитованием, будут негативно сказываться на торговле на разнице между процентными ставками", - говорит Ли Хардман, экономист в Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ в Лондоне. Он отмечает, что доллар вполне может снизиться и против иены.

Конечно, сама ФРС может лишить доллар сильной поддержки, ограничив снижение ключевой ставки 25 базисными пунктами, снизив при этом дисконтную ставку на 50 базисных пунктов, и просигнализировав о том, что ставка может быть снова снижена в случае необходимости.

/Продолжение/

Стив Бэрроу, старший валютный аналитик Bear Stearns International в Лондоне, считает, что доллар вряд ли резко упадет даже в том случае, если дисконтная ставка будет снижена на 50 базисных пунктов.

"Мы сомневаемся в том, что курс доллара сильно изменится на фоне снижения ставки. Скорее всего, на доллар повлияет ход торгов на фондовом рынке, а, следовательно, отношение рынка к риску", - говорит Бэрроу.

Вероятность того, что доллар начнет расти и вернет утраченные ранее позиции, снизилась, о чем свидетельствует и спекулятивное позиционирование на рынке.

Последние данные Чикагской товарной биржи свидетельствуют о том, что объем накопленных коротких позиций по доллару снижается третью неделю подряд.

Грег Андерсон, валютный стратег-аналитик в ABN Amro в Чикаго, считает, что сокращение коротких позиций обусловлено тем, что в последнее время доллар торговался в боковом тренде.

Это "уменьшает возможность роста доллара на фоне чрезмерно высокого объем позиций после решения ФРС по ставке или на фоне других важных новостей в этом месяце", - говорит аналитик.

Несмотря на неблагоприятные для доллара факторы, Адам Бойтон, валютный стратег-аналитик Deutsche Bank в Лондоне, говорит, что решение по процентным ставкам будет иметь решающее значение для валютного рынка.

"Несмотря на усиление нежелания рисковать и волатильность рынка, процентные ставки остаются ключевым фундаментальным фактором для валютного рынка", - говорит аналитик. Исследования, проведенные аналитиками Deutsche Bank, свидетельствуют о том, что корреляция между валютными курсами и изменениями двухлетних процентных ставок за три месяца составляет около 60%.

Бойтон также говорит, что абсолютный уровень процентных ставок уже не будет так сильно сказываться на валютном рынке, как это было раньше. В то же время "изменения процентных ставок в настоящее время являются единственным существенным фактором для валютного рынка".

/Конец/