ЛОНДОН, 8 января. Относительное спокойствие на британском денежном рынке в последние недели дает Банку Англии прекрасную возможность, которой у него не было месяц назад: теперь центральный банк может смягчать денежно-кредитную политику такими темпами, которые сочтет необходимыми.

В начале декабря Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии неожиданно снизил процентную ставку, опасаясь, что в конце года высокий спрос на наличность со стороны банков может спровоцировать резкий рост и без того завышенных краткосрочных процентных ставок.

Сейчас межбанковские ставки кредитования в Великобритании стали намного ниже и продолжают снижаться. Это уменьшает вероятность того, что на рынке снова начнут ужесточаться финансовые условия.

В настоящее время ситуация на финансовых рынках имеет большое значение, однако ее важность не стоит переоценивать. Члены Комитета по денежно-кредитной политике не перестают напоминать нам, что масштабы и продолжительность смягчения денежно-кредитной политики будет в итоге зависеть от влияния кризиса кредитования на реальную экономику.

В четверг Банк Англии должен принять решение о том, следует ли снижать процентную ставку второй раз подряд. В декабре Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов до 5,50%. Опрос , проведенный в пятницу, свидетельствовал о том, что лишь 3 из 18 экономистов ожидают снижения процентной ставки. В то же время большинство экспертов считают, что решение по ставке будет принято небольшим большинством голосов.

Дон Смит, экономист брокерской компании ICAP, говорит, что улучшение ситуации на финансовых рынках, скорее всего, повлияет на решение по ставке, которое будет объявлено на этой неделе.

"Расширение спрэдов на рынке денег было одним из ключевых факторов, которые определили снижение ставки в декабре", - говорит Смит, имея в виду рост межбанковских процентных ставок в декабре 2007 года.

После возвращения ставок кредитования "к нормальным уровням… Комитет по денежно-кредитной политике вряд ли будет спешить с очередным снижением ставки в январе", считает аналитик.

Ставки по кредитам начали снижаться после того, как Банк Англии в декабре принял решение снизить ключевую процентную ставку. Еще более активно ставки в Великобритании и во всем мире стали снижаться после того, как 12 декабря ведущие центральные банки объявили о совместных действиях по вливанию ликвидности.

Особенно заметным было сужение спрэдов между процентными ставками по краткосрочным кредитам в Великобритании.

Самым важным показателем, который отражает обеспокоенность рынка денег и нежелание банков предоставлять кредиты друг другу, является спрэд между трехмесячными ставками Libor /London Interbank Offered Rate/ и OIS /Overnight Index Swap/. Чем шире спрэд, тем более неохотно банки предоставляют кредиты друг другу.

В Великобритании этот спрэд 6 декабря составил 113 базисных пунктов, что является завышенным уровнем по сравнению с эквивалентными спрэдами на рынке краткосрочного кредитования в долларах и евро. С тех пор спрэд сузился до уровня чуть выше 40 базисных пунктов.

Снижение межбанковских процентных ставок в Великобритании было довольно значительным, поскольку рынок счел, что Банк Англии смягчил свою позицию, понизив ключевую процентную ставку и приняв участие в совместных международных действиях по увеличению ликвидности, отмечает Харвиндер Сиан, стратег-аналитик в ABN Amro в Лондоне. Ранее в период кризиса кредитования Банк Англии жестко заявлял о том, что не намерен проводить интервенции.

В любом случае, теперь у Банка Англии есть "возможность для маневра", говорит Джордж Бакли, экономист Deutsche Bank.

"Я думаю, что это произошло своевременно. Теперь руководство Банка может не ждать наступления февраля и отчета по инфляции. Если бы доступность кредитования продолжала снижаться", тогда они были бы вынуждены действовать, сказал Бакли.

/Продолжение следует/