/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 11 января. Возможности для роста японской иены быстро сходят на нет.

Все большее нежелание рисковать пока, вероятно, продолжит поддерживать японскую валюту, стимулируя дальнейшее сокращение объема сделок на разнице между процентными ставками.

Тем не менее, риск глобальной стагфляции растет, и перспективы японской экономики ухудшаются. По этой причине рост японской валюты может быть ограничен.

"Неблестящая ситуация в экономике Японии, наряду с высокими ценами на нефть, ограничивает рост японской валюты. Мы прогнозируем, что пара доллар/иена будет торговаться около 108 через один месяц и через три месяца", - говорит Эшли Дэвис, старший валютный стратег-аналитик UBS в Сингапуре.

Аналитики Nomura Securities в Токио также отмечают, что иене не удалось получить такую поддержку, как другие валюты, на фоне недавнего снижения доллара.

Перечисляя негативные для иены факторы, аналитики Nomura напоминают о низком с исторической точки зрения уровне процентных ставок в Японии, сдержанных ожиданиях относительно экономического роста в Японии, постоянном оттоке капитала из Японии и рекордно высоких ценах на сырьевые товары.

"Пока эти факторы продолжают существовать, мы полагаем, что иена вряд ли получит поддержку, даже если доллар останется под понижательным давлением против других валют", - полагают в Nomura. Пара доллар/иена не сможет намного превысить 110,00, прогнозируют они.

/Продолжение/

Все это может свидетельствовать о скором завершении роста иены, вследствие которого пара доллар/иена упала с максимума чуть выше 124,00, достигнутого в июне, когда в США разразился кризис субстандартной ипотеки в США и объем сделок на разнице между процентными ставками уменьшился.

Конечно, многое зависит от того, сколько еще будет замедляться экономический рост в США и насколько сильно Федеральная резервная система будет расположена к понижению процентных ставок.

Тем не менее, привлекательность иены теперь может уменьшиться по мере появления все новых признаков глобальных последствий кризиса субстандартной ипотеки в США и на фоне понижения вероятности ужесточения денежно-кредитной политики в Японии.

Заместитель управляющего Банка Японии Тохиро Муто бесспорно помог подтвердить понижательные риски в своих комментариях перед журналистами в четверг. Он сказал, что "экономический цикл Японии находится сейчас в фазе ухудшения".

Он сказал, что этот цикл в целом остается неизменным, и что экономика будет расти в будущем. Тем не менее, Муто подчеркнул усиление международных рисков.

"Банк Японии недавно понизил оценку перспектив экономики, поэтому неудивительно, что Муто говорит о понижательных рисках", - замечает Стив Бэрроу, старший валютный стратег-аналитик из Bear Stearns International в Лондоне.

По мнению Бэрроу, это означает, что японские процентные ставки, которые остаются на низком уровне 0,50%, будут оставаться неизменными в течение некоторого времени. Повышение ставок вероятно только к концу этого года.

Новые признаки понижательных рисков появились в виде публикации опережающего экономического индикатора Японии, который в ноябре упал до 10,0 по сравнению с 18,2 в октябре и еще больше снизился по сравнению с пороговым уровнем 50,0, предполагающим экономический рост.

Надежды на возможное ускорение Китаем подорожания юаня в этом году, которое может оказать дополнительную поддержку иене, тоже, похоже, сходят на нет.

Жан Позер, старший валютный экономист Sarasin в Цюрихе, говорит, что даже если рост юаня помогает иене вырасти, то "Китай, как мы ожидаем, останется на пути к медленному росту юаня".

Трудно оценить также силу поддержки, которую иена может ожидать от потоков капитала.

Судя по последним данным, покупки японскими инвесторами зарубежных облигаций могут оказать сдерживающее воздействие на рост иены. Тем не менее, некоторые аналитики отмечают, что эти инвестиции были в значительной степени захеджированы в ответ на искривление хеджевой кривой в США и все более нежелание рисковать.

Также может оказаться ограниченной любая поддержка иене со стороны все большей диверсификации резервов центральных банков не в пользу доллара.

Экономисты Nomura полагают, что эти центральные банки обычно диверсифицируют резервы не в пользу иены, особенно в тех странах, с которыми у Японии сильно выросло положительное сальдо внешней торговли.

/Конец/