/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 29 января. Японская иена на этот раз может не получить поддержки от усиления нежелания рисковать.

Спрос на иену может быть ограничен объемом длинных позиций, которые спекулятивные инвесторы уже открыли к настоящему времени. Данные по экономике США также способны помешать росту иены, если они окажутся лучше, чем ожидается. Кроме того, инвесторы не расположены активно покупать иену в условиях неопределенности относительно того, что Комитет Федеральной резервной системы США по операциям на открытом рынке сделает по итогам заседания, которое завершится в среду.

Дерек Хэлпенни, старший валютный стратег-аналитик из Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ в Лондоне, предполагает, что доллар вполне может извлечь из этого большую пользу, чем ожидается.

"Явно существуют некоторые основания предполагать вытеснение коротких позиций и рост пары доллар/иена, учитывая позиционирование и признаки наличия поддержки на более низких уровнях", - говорит Хэлпенни.

Традиционно иена получает, в целом, хорошую поддержку, когда нежелание рисковать усиливается. В этом случае инвесторы закрывают позиции, ранее открытые в рамках сделок на разнице между процентными ставками, и снова покупают менее доходные валюты за счет более доходных.

В начале этой недели мировые рынки акций продолжили быстро падать, поэтому складывается впечатление, что нежелание рисковать снова растет. Мало того, что инвесторы по-прежнему находятся в неопределенности относительно рисков, связанных с возможным спадом в экономике США и всего мира. Они не уверены в том, что власти предпримут адекватные меры для того, чтобы остановить замедление экономического роста.

/Продолжение/

Подобная "неустойчивость настроений инвесторов" может сохраниться на некоторое время, потому что волатильность акций остается высокой, говорит Хэлпенни.

Во всяком случае, сообщения, согласно которым правительство Японии планирует создать государственный инвестиционный фонд для капиталовложений в японские акции, рассматриваются как дополнительный повод для покупок иены.

Стив Бэрроу, старший валютный стратег-аналитик Bear Stearns International в Лондоне, указывает на то, что валютные резервы Японии близки к 1 трлн долларов США, и фонд, размеры инвестиций которого составят лишь 5% от этой суммы, будет располагать 50 млрд долларов.

Тем не менее, рост иены против доллара ограничен.

Как подчеркивает Шарада Селванатан, валютный стратег-аналитик BNP Paribas в Гонконге, рост доллара ограничен "потому, что японские экспортеры используют любой рост пары доллар/иена для ее продажи в целях хеджирования".

По данным Чикагской товарной биржи, чистые длинные спекулятивные позиции по иене увеличились на предыдущей неделе до самого высокого уровня с ноября 2004 года. По мнению Хэлпенни из Bank of Tokyo, увеличение может объясняться тем, что рост иены лишается поддержки.

"Длинные позиции по иене дорого обходятся из-за низкой доходности японской валюты. В связи с этим участники рынка могут лишиться терпения, если иена не вырастет выше ключевой поддержки", - говорит Хэлпенни, указывая на множество возможностей для ликвидации длинных позиций по иене на этой неделе.

Первой из них является заседание руководства ФРС в среду. Большинство участников рынка первоначально ожидало снижения ставок на 50 базисных пунктов после неожиданного снижения на 75 базисных пунктов на предыдущей неделе. Тем не менее, вероятность снижения ставок на 25 базисных пунктов увеличивается по мере приближения заседания.

Существует также неопределенность относительно множества экономических показателей США, которые выйдут на этой неделе. Среди них – предварительная оценка реального ВВП за IV квартал, прогноз занятости и отчет Института управления поставками, а также последние данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства.

"Мы полагаем, что ситуация в экономике США существенно ухудшается, но существует риск того, что данные на этой неделе будут сигнализировать в пользу снижения ставок на 25 базисных пунктов", - говорит Хэлпенни.

В таком случае, если опасения рынка относительно масштабов замедления экономического роста в США уменьшатся, это может затруднить рост иены против доллара.

/Конец/