/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 15 февраля. Недавнее снижение японской иены вполне может предоставить хорошую возможность для покупок.

Недавнее усиление интереса к риску на мировых рынках, спровоцированное неожиданно благоприятными данными, вышедшими в США и Японии, оказало давление на такие низкодоходные валюты, как иена.

Тем не менее, до тех пор, пока не исчезнут опасения относительно перспектив мировой экономики, интерес к риску, вероятнее всего, продолжит ослабевать, а это должно спровоцировать новую волну покупок иены, поскольку снова изменится стратегия торговли на разнице между процентными ставками.

"Для сохранения текущей тенденции поток хороших новостей должен быть очень мощным и быстрым", - говорит Нил Меллор, старший валютный стратег-аналитик Bank of New York Mellon в Лондоне.

"В противном случае, - считает Меллор, - мы ожидаем, что эта ситуация просто откроет возможность для покупок иены для тех инвесторов, чьи опасения относительно перспектив мировой экономики вряд ли развеются в ближайшее время".

Недавнее падение иены, во время которого некоторые кросс-пары с иеной пробили важные уровни сопротивления, было обусловлено неожиданным ростом розничных продаж в США в январе. Кроме того, рост ВВП Японии в IV квартале 2007 года также оказался выше, чем ожидалось.

Согласно данным, опубликованным в США, розничные продажи в январе выросли на 0,3%, тогда как ожидалось их снижение на 0,4%. Эти данные говорят в пользу того, что США в конце концов удастся избежать рецессии, и что недавнее смягчение денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики будет достаточным для поддержания экономического роста.

Рост ВВП Японии составил в IV квартале 2007 года 0,9%, почти в два раза превысив прогнозы, которые предполагали рост на уровне 0,4%. Эти данные не только ослабили ожидания рецессии в Японии, но и прекратили все разговоры о том, что Банку Японии придется снижать процентные ставки.

"Рост ВВП в конце 2007 года подтверждает наше мнение о том, что Япония, скорее всего, избежит рецессии, и будет единственной страной с развитой экономикой, где темпы роста в 2008 году останутся как минимум такими же, как и в 2007 году", - говорит Джулиан Джессоп, старший экономист Capital Economics в Лондоне.

Линдсей Коберн, независимый консультант в ING Financial Markets, считает, что "следующим шагом Банка Японии станет повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов в I квартале 2009 года".

/Продолжение/

Тем не менее, курс иены определяет не улучшение экономических перспектив Японии и не уменьшение вероятности снижения процентной ставки.

Основным фактором, который спровоцировал падение иены против большинства валют, стало изменение отношения к риску на мировых рынках. Инвесторы стали более спокойно покупать активы с более высокой доходностью, продавая низкодоходные активы.

"Рост пары доллар США/иена вполне понятен", - говорит Дерек Хэлпенни, старший экономист Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ в Лондоне.

"Хороший индикатор привлекательности торговли на разнице между процентными ставками – доходность на единицу волатильности – растет на фоне снижения волатильности иены", - отмечает Халпенни.

Сила этого фактора была особенно заметна при падении иены против британского фунта. Пара фунт/иена пробила уровень сопротивления 212,85 и торговалась значительно выше уровня 213,00.

Сью Тринх, старший валютный стратег-аналитик в RBC Capital Markets в Сиднее, говорит, что этот факт, а также падение иены в других кросс-парах, может спровоцировать дальнейшее снижение японской валюты.

В то же время снижение иены против доллара может быть более ограниченным.

"Мы считаем, что любой рост пары доллар/иена будет медленным, поскольку приказы со стороны японских экспортеров, скорее всего, ограничат рост", - говорит Хэлпенни из Bank of Tokyo.

С технической точки зрения, рост доллара против иены также выглядит слабым.

Николь Элиот, технический аналитик Mizuho Corporate Bank в Лондоне, говорит, что рост пары доллар/иена выше уровня 108,00 "выглядит как 'ложный прорыв'".

Аналитик рекомендует небольшие короткие позиции на уровне 108,35 со стоп-приказами на 108,70.

Очевидно, что сейчас все будет зависеть от ослабления желания рисковать. Тем не менее, когда иена снова окажется на подъеме, на ее курс могут повлиять и другие факторы.

Кэллам Хендерсон, глава валютного аналитического отделения Standard Chartered в Сингапуре, отмечает, что интерес к торговле на разнице между процентными ставками сейчас может оказывать давление на иену. В то же время "замедление оттока средств и их репатриация в преддверии конца финансового года 31 марта может привести к дальнейшему умеренному снижению пары доллар/иена в следующем месяце", - говорит аналитик.

/Конец/