Колонка , автор Розалинда Мэтьесон

СИНГАПУР , 28 февраля -- Возобновившееся падение доллара США не должно стать большим сюрпризом, однако нельзя исключать рост доллара во второй половине этого года.

Новых причин для падения доллара против других основных валют за последние дни не появилось.

Участники рынка, вероятно, осознают тот факт, что Европейский центральный банк /ЕЦБ/, в частности, не спешит снижать процентные ставки, учитывая то, что в центре внимания банка находится инфляционное давление, тогда как проблемы в экономике, связанные в субстандартным кредитованием, и снижение активности на жилищном рынке продолжают преследовать США больше, чем любую другую страну.

Инвесторы уже ожидают дальнейшего снижения процентной ставки в США, так как американские чиновники в своих высказываниях уже приносят возможный рост инфляции в жертву ради стимулирования экономического роста.

Ожидания снижения ставок усилились после выступления председателя Федеральной резервной системы /ФРС/ США Бена Бернанке в среду, в котором он сделал упор на понижательных рисках для экономического роста США.

В то же самое время данные Азии являются в большей степени благоприятными, что свидетельствует об устойчивости развивающихся экономик к кризису в США.

Следует помнить, что ничего особо нового в этих новостях нет, хотя Бернанке специально напомнил о курсе доллара в своем последнем выступлении, сказав, что падение доллара способствовало росту экспорта на 11% во второй половине 2007 года, улучшив ситуацию с дефицитом текущего счета платежного баланса США.

Но бороться с рынком трудно, тем более, что он четко движется в на правлении против доллара.

Однако это не обязательно означает, что доллар входит в новую и продолжительную фазу снижения, несмотря на разговоры о том, что он находится в точке разворота.

Идея того, чтобы доллар стал низкодоходной валютой, как японская иена в качестве исходной валюты для торговли на разнице между процентными ставками, совсем не является радикальной.

Возможно, вместо этого следует ждать сигналов того, что доллар достиг дна, особенно ввиду того, что объяснения его последнего падения являются отражением сложившейся ситуации.

Эндрю Вилкинсон, старший рыночный аналитик Interactive Brokers, говорит, что падение доллара ставит вопрос, ответом на который станет понимание последних резких изменений ситуации в свете возможного снижения процентных ставок ФРС".

"Это странное мнение,- говорит он, - учитывая то, что доллар упал к минимумам против евро в 2008 году".

"Также нельзя сказать, что участники рынка ждут более значительного снижения ставок позднее в этом году", - добавляет он.

В более долгосрочной перспективе, все еще вероятно, что доллар постепенно будет расти.

Тем не менее, остается неясным, настигнет ли экономику США рецессия или нет.

ФРС может также столкнуться с риском слишком значительного смягчения денежно-кредитной политики, что может означать, что банку потребуется довольно быстро вернуть процентные ставки на высокий уровень и возобновить их повышение.

К тому же, в то время как ЕЦБ, скорее всего, будет приветствовать некоторый рост евро как один из способов борьбы с инфляцией, не всегда курсы валют помогают справиться с ценовым давлением, к тому же, политические разногласия могут усилиться в случае дальнейшего роста евро.

Доллар пока не сдается. К тому же, у него еще есть возможность вырасти в этом году.

/Конец/