/С продолжением/

НЬЮ-ЙОРК, 29 февраля. Характер кризиса на финансовых рынках означает, что Федеральной резервной системе /ФРС/ США придется проводить длительную кампанию по улучшению финансовой ситуации, а это, в свою очередь, окажет поддержку экономике. Таково мнение ведущих американских экономистов, содержащееся в работе, представленной на форуме по денежно-кредитной политике, который прошел в Нью-Йорке в пятницу.

В подготовке этой работы принимали участие экономисты Дэвид Гринлоу из Дэвид Гринлоу из Morgan Stanley, Ян Хациус из Goldman Sachs, Анил Кашьяп из Чикагского университета и Хён Сон Син из Принстонского университета.

Эти экономисты попытались объяснить причины и проследить развитие проблем, которые преследуют финансовые рынки уже полгода. Экономисты уделили особое внимание роли ФРС в этом процессе, а также тому, как власти могут урегулировать ситуацию.

В отличие от других периодов, когда перспективы роста ухудшались настолько сильно, что ФРС уверенно снижала ставки, в настоящее время характер проблем таков, что смягчение денежно-кредитной политики должно работать по-другому, отмечают экономисты.

Она также отмечают, что в обычной ситуации снижение процентных ставок облегчает предоставление и получение кредитов, поскольку снижаются краткосрочные процентные ставки. Тем не менее, эта зависимость исчезла на фоне текущих проблем банков, и теперь финансовым институтам в первую очередь не хватает капитала.

В такой ситуации центральному банку придется положиться на то, что снижение процентных ставок расширяет спрэды доходности краткосрочных и долгосрочных долговых обязательств, и это позволяет банкам проводить рекапитализацию за счет большей прибыльности. Снижение процентных ставок также стимулирует экономическую активность, а это, в свою очередь, повышает спрос на банковские услуги.

/Продолжение/

Эти два следствия смягчения денежно-кредитной политики остаются эффективным, даже если для достижения целей ФРС потребуется больше времени.

Экономисты также говорят о том, что у ФРС есть и другие способы для оказания поддержки банкам, которые пострадали от того, что проблемы на рынке субстандартной ипотеки распространились на весь сектор кредитования.

В докладе говорится, что ФРС может "облегчить для банков процесс увеличения собственного капитала и поощрять банки к сохранению потока денежных средств за счет снижения дивидендов в случае необходимости". Центральный банк может помочь преодолеть негативное отношение к снижению дивидендов во всех регионах.

ФРС часто подвергается критике за снижение процентных ставок в ответ на проблемы финансового рынка. В последнее время эта критика немного ослабла на фоне замедления экономического роста и усиления опасений относительно возможности скорой рецессии.

"Наша основная оценка предполагает, что независимый эффект от сокращения кредитования из-за убытков на ипотечном рынке сократит рост ВВП в течение четырех кварталов примерно на 1-1,5 процентного пункта", - отмечают экономисты.

"Влияние нестабильности финансового рынка на реальную экономику может быть значительным", - считают они.

/Конец/