/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 6 марта. Скорее всего, британский фунт утратит поддержку.

Безусловно, в экономике Великобритании время от времени наблюдаются признаки устойчивости, и инфляция все еще может вырасти.

В таких условиях Банк Англии не будет спешить с очередным снижением ключевой процентной ставки в ходе своего очередного заседания в четверг.

Тем не менее, растущее давление на потребительский сектор и усиливающаяся обеспокоенность кризисом кредитного рынка, которая отражается на межбанковских рынках, означают, что процентные ставки в Великобритании, вероятно, все же будут снижены, что вызовет падение фунта.

"В Великобритании действуют более глубинные силы, которые в основном сосредоточенные вокруг перспектив финансового сектора", - говорит Саймон Деррик, старший валютный стратег-аналитик Bank of New York Mellon в Лондоне.

Деррик ожидает, что пара евро/фунт "резко устремится вверх" и в какой-то момент в начале II квартала достигнет отметки 0,80.

Степень уязвимости фунта перед лицом плохих новостей с потребительского фронта стала очевидной в среду. Фунт упал против доллара на один цент на фоне падения индекса настроений потребителей, рассчитываемого Nationwide, до самого низкого уровня с момента первого проведения опроса в марте 2004 года.

Впоследствии фунт вернул часть утраченных позиций, что было обусловлено неожиданным ростом индекса менеджеров по снабжению для сферы услуг. Рост индекса подтвердил устойчивость британской экономики и оправдал нежелание Банка Англии смягчать денежно-кредитную политику.

Такому впечатлению способствовал и подындекс цен, выросший до максимального уровня с момента первого проведения первого опроса в 1996 году и увеличивший вероятность того, что инфляция в Великобритании вырастет до 3,0% против 2,2% в январе.

Тем не менее, Джеймс Найтли, экономист ING Financial Markets в Лондоне, считает, что уровень инфляции снова снизится на фоне замедления экономического роста.

"Мы не ожидаем, что инфляция будет оставаться на таких высоких уровнях, учитывая растущее давление на потребительский сектор, ужесточение условий кредитования и ухудшение мировой экономической ситуации", - говорит Найтли.

Экономисты, подобные Найтли, ставят под сомнение устойчивость, демонстрируемую экономикой. Например, представленные на прошлой неделе данные по ВВП за IV квартал, продемонстрировали рост на 0,6%. Тем не менее, потребительские расходы замедлились, инвестиции сократились, а значительная часть роста, похоже, была обусловлена резким увеличением товарно-материальных запасов.

"Наблюдаются некоторые ранние признаки того, что экономический рост заметно замедлится…", - говорит Кьяра Корса, экономист UniCredit Markets and Investment Banking в Милане.

/Продолжение/

Между тем, подорвать поддержку, которую получает фунт, могут не только экономика Великобритании и вероятность дальнейших снижений ставок в этой стране.

Деррик из Bank of New York отмечает растущую обеспокоенность инвесторов состоянием банковского сектора Великобритании.

"Наиболее красноречивое свидетельство уныния, по-прежнему царящего на финансовых рынках Великобритании, возможно, наблюдается на денежных рынках, где спрэды между процентными ставками по трехмесячным кредитам в фунтах и кредитам "овернайт" продолжают расширяться", - говорит Деррик. Он отмечает, что это привело к росту спрэдов до уровня, последний раз отмеченного в сентябре, когда вся тяжесть последствий проблем в Northern Rock начала становиться очевидной.

"Иными словами, спустя шесть месяцев после начала текущего кризиса, можно говорить о том, что существенного улучшения условий на рынке не произошло", - говорит Деррик.

Кроме того, существует риск сильных негативных потоков, связанных с рынком государственных ценных облигаций.

Иэн Стэннард, старший валютный стратег-аналитик BNP Paribas в Лондоне, указывает на запланированные на четверг погашения в размере 14,1 млрд фунтов вместе с купонными выплатами на сумму 3,8 млрд фунтов.

"Учитывая, что 33% государственных облигаций Великобритании размещены за рубежом, существует вероятность существенного оттока средств", - предупреждает Стэннард.

/Конец/