/С продолжением/

ВАШИНГТОН, 19 июля. Члены Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы /ФРС/ США по-прежнему уделяют главное внимание борьбе с инфляцией, несмотря на недавнее замедление роста потребительских цен и повышение прогноза по экономическому росту. Об этом свидетельствуют протоколы июньского заседания комитета.

Участники заседания, состоявшегося 27 и 28 июня, сошлись во мнении, что "основным поводом для беспокойства остается вероятность того, что инфляция не снизится так, как ожидается", говорится в протоколах.

Тем не менее, руководители ФРС стали оптимистичнее оценивать перспективы экономического роста по сравнению с майским заседанием комитета. В частности, они заявили, что капиталовложения компаний и нехватка предложения рабочей силы предполагают, "что риски для экономического роста стали более сбалансированными, чем они были во время майского заседания, несмотря на продолжающуюся коррекцию в жилищном секторе".

В протоколах говорится, что ФРС ожидает постепенного ускорения экономического роста "до темпов, близких к потенциальному уровню".

Члены комитета ожидают, что инфляция, "возможно, снизится в течение следующих двух лет в связи с ослаблением влияния временных факторов, которые способствовали росту цен в предыдущем году, а также ввиду чуть менее высокого уровня использования ресурсов".

Вопреки недавним изменениям в лучшую сторону показателей инфляции потребительских цен, в протоколах говорится, что руководители ФРС сохраняют осторожность в выводах относительно возможности снижения ценового давления в будущем. В этом протоколы четко соответствуют тексту заявления ФРС, опубликованного после июньского заседания комитета.

"Последние показатели базовой инфляции потребительских цен внушают оптимизм…, но участники заседания не склонны делать уверенные выводы по поводу будущих трендов на основе нескольких месячных значений", - говорится в протоколах.

Месячные данные по потребительским ценам часто характеризуются значительным статистическим шумом, и последние показатели базовой инфляции, "похоже, отражают сдерживающее влияние на инфляцию со стороны временных факторов".

Более того, ФРС предупреждает, что высокий уровень использования ресурсов, подорожание энергоносителей и других сырьевых товаров, снижение доллара и замедление темпов роста производительности труда в США могут "поддержать инфляционное давление".

Годовые темпы роста базового индекса цен расходов на личное потребление в США, который является предпочтительным для ФРС индикатором инфляции, находятся на уровне 1,9% - значительно ниже, чем во время февральского полугодового доклада Бернанке, и остаются в пределах приемлемого с точки зрения ФРС диапазона 1%-2%.

Тем не менее, новый официальный прогноз ФРС, как и предыдущий прогноз, опубликованный в феврале, предполагает, что базовый индекс цен расходов на личное потребление должен вырасти в этом году на 2%-2,25%. Тот факт, что прогноз остался без изменений, свидетельствует о том, что члены комитета все еще не уверены в устойчивости дефляционных трендов.

В протоколах говорится, что базовая инфляция, по оценке ФРС, снизилась, но общая инфляция выросла за счет подорожания энергоносителей и продуктов питания.

Рост общей инфляции может спровоцировать повышение инфляционных ожиданий общественности.

"Общая инфляция, как ожидается, замедлится со временем до темпов базовой инфляции, но многие участники заседания отмечали, что недавние повышенные показатели инфляции создают некоторую угрозу ухудшения инфляционных ожиданий", - подчеркивается в протоколах.

"Несколько участников" июньского заседания "подчеркнули, что, вероятно, потребуется поддерживать долгосрочные инфляционные ожидания не выше текущих уровней, чтобы базовая инфляция в ближайшие кварталы снизилась в соответствии с прогнозами", говорится в протоколах.

ФРС оставляет ключевую процентную ставку на уровне 5,25% уже больше года, и все больше участников рынка ожидает, что центральный банк США продолжит проводить выжидательную денежно-кредитную политику, по меньшей мере, до начала 2008 года. На фоне определенности по поводу перспектив процентных ставок аналитиков все больше интересует вопрос о возможных долгосрочных целевых уровнях инфляции.

ФРС не использует официальный целевой уровень инфляции, но долгое время предполагалось, что предпочтительным с точки зрения ФРС диапазоном инфляции являются темпы роста базового индекса цен расходов на личное потребление 1%-2%. В конце июня, когда состоялось предыдущее заседание комитета, базовая инфляция, по последним на тот момент данным, находилась на уровне 2%. Но позже стало известно, что в мае базовая инфляция снизилась до 1,9%.

/Продолжение/

Ситуация на жилищном рынке "представляет собой наиболее существенный фактор риска для экономики США" и, "вероятно, пока что продолжит замедлять экономический рост", говорится в протоколах.

"Активность на рынке жилья, вероятно, продолжит снижаться в течение нескольких кварталов", - говорится в протоколах.

Несмотря на спад в жилищном секторе, потребительские расходы остаются высокими, и "влияние ситуации на рынке жилья на потребительские расходы, по-видимому, пока было достаточно ограниченным".

Ситуация на рынке труда остается благоприятной, несмотря на сравнительно медленный экономический рост, говорится в протоколах.

"Нехватка предложения рабочей силы была загадкой, поскольку темпы экономического роста в последние кварталы были ниже трендового уровня. Похоже, эта нехватка связана с замедлением роста производительности труда", - говорится в протоколах.

Участники заседания отметили, что данные по занятости за 2006 год, возможно, будут пересмотрены вниз. Возможно и то, что "коррекция" уровней занятости может отставать от изменения экономических условий.

Некоторые участники заседания объяснили это тем, что уровень безработицы, "который соответствует стабильной инфляции, может быть ниже, чем предполагалось ранее, и это помогает объяснить отсутствие чрезмерно сильного давления со стороны заработной платы в нынешних условиях", говорится в протоколах.

/Конец/