/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 20 декабря. Пара евро/доллар США в 2007 году не сумела превысить отметку 1,50, и это вряд ли произойдет в 2008 году.

По мере приближения конца года перспективы евро ухудшаются. Рост экономики еврозоны, скорее всего, замедлится более значительно, чем ожидалось, а Европейский центральный банк /ЕЦБ/, вряд ли повысит ключевую процентную ставку, несмотря на все свои жесткие заявления.

"Банк загнал себя в угол своими жесткими комментариями относительно инфляции", - отмечает Стюарт Беннетт, старший стратег-аналитик в Calyon Credit Agricole в Лондоне.

Кроме того, попытки ЕЦБ ослабить напряженность на денежном рынке посредством вливания ликвидности оказывают дополнительное давление на евро.

Сейчас имеются признаки того, что банки собирают эти дешевые денежные средства в евро и обменивают их на другие валюты.

"Всегда есть вероятность того, что банки еврозоны, имеющие дочерние подразделения в других странах, будут использовать эти дешевые средства для обмена евро на другие валюты", - говорит Стив Бэрроу, старший валютный стратег-аналитик в Bear Stearns International в Лондоне.

Ранее в этом году рост евро против доллара казался неослабевающим. Евро получал поддержку, поскольку экономика еврозоны росла, и ее не так сильно затронул кризис субстандартного кредитования в США, на рынке был высок интерес к торговле на разнице между процентными ставками, а инвесторы ожидали, что ЕЦБ будет проводить более жесткую политику, чем Федеральная резервная система /ФРС/ США.

Тем не менее, после того, как 23 ноября пара евро/доллар достигла исторического максимума 1,4968, перспективы евро начали ухудшаться.

Теперь стало ясно, что кризис кредитования затронул и европейскую экономику, а постоянное усиление нежелания рисковать означает, что евро не будет получать поддержку на фоне торговли на разнице между процентными ставками.

Сейчас ЕЦБ сохраняет жесткую позицию в отношении денежно-кредитной политики, а президент банка Жан-Клод Трише предупредил в среду Европарламент о том, что среднесрочной перспективе сохраняются инфляционные риски.

Тем не менее, последние макроэкономические данные, вышедшие в еврозоне, свидетельствовали о том, что ситуация в экономике не так уж и благоприятна.

/Продолжение/

Ранее на этой неделе были опубликованы индексы менеджеров по снабжению /PMI/ для обрабатывающей промышленности и сферы услуг. Эти данные показали, что активность в экономике еврозоны находится на более низком уровне, чем ожидалось.

В среду был опубликован немецкий индекс настроений в деловых кругах Ifo. В декабре индекс снизился более значительно, чем ожидалось. Основной индекс упал до 20-месячного минимума 103,0 против 104,2 в ноябре. Консенсус-прогноз предполагал снижение индекса лишь до 103,7.

"Индекс настроений в деловых кругах Ifo в основном отражает ситуацию в обрабатывающей промышленности и в меньшей степени - проблемы банковского сектора. Тем не менее, кажется, что кризис в сфере кредитования также начал сказываться на индексе", - говорит Питер Ванден Хут, старший экономист в ING Financial Markets в Брюсселе.

Ванден Хут выражает особенно сильную обеспокоенность относительно ухудшения показателей сектора розничной торговли в индексе Ifo. Это может означать, что внутренний спрос не сменит в качестве движущей силы экономического роста экспорт, который, вероятно, будет страдать от недавнего роста евро.

Пока что эти соображения не оказывают заметного влияния на позицию ЕЦБ.

Тем не менее, в дальнейшем ЕЦБ будет все труднее сохранять жесткую денежно-кредитную политику, и евро может утратить поддержку.

"Сейчас ситуация в экономике еврозоны начинает ухудшаться, поэтому повышательное давление на евро должно ослабеть, и это будет способствовать укреплению доллара", - говорит Ванден Хут.

Инвесторы теряют интерес к активам с высокими рисками, хотя на прошлой неделе ведущие центральные банки предприняли совместные усилия по увеличению объема ликвидности на рынке.

Действия центральных банков привели к снижению ставок по краткосрочным кредитам, однако стандартные трехмесячные процентные ставки банков остались на высоких уровнях. Это показывает, что уровень доверия в сфере кредитования не повысился настолько, чтобы на мировых рынках усилилась склонность к риску.

В настоящее время ЕЦБ стремится поддержать достаточный объем ликвидности на рынке до конца года, и это также, возможно, оказывает давление на евро, поскольку банки получают дешевые средства в евро и обменивают их на другие валюты.

Все это еще больше отдаляет пару евро/доллар от целевого уровня 1,50. Технические аналитики Barclays Capital в Лондоне говорят, что за праздники пара евро/доллар может упасть до 1,4100-1,4165.

/Конец/