/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 9 января. Для швейцарского франка 2008 года может быть вполне удачным.

Поддержку франку может оказать усиление нежелания рисковать, хеджирование рисков швейцарскими инвесторами, ожидания повышения процентной ставки Швейцарского национального банка и возможность вербальных интервенций.

"Мы рекомендуем открывать длинные позиции по швейцарскому франку, учитывая нежелание инвесторов рисковать и благоприятные для франка фундаментальные факторы", - говорит Филлис Пападавид, валютный стратег-аналитик в Societe Generale в Лондоне.

Иен Стеннард из BNP Paribas отмечает, что франк, скорее всего, получит и техническую поддержку.

"Ухудшение технической картины для пары евро/франк также соответствует фундаментальным показателям, которые сейчас изменились в пользу франка", - говорит Стэннард. По его прогнозу, пара евро/франк должна нацелиться на уровень 1,59.

Перспективы франка начали улучшаться в начале 2008 года, поскольку стало очевидно, что нежелание инвесторов рисковать по-прежнему сильно, несмотря на попытки ведущих центральных банков увеличить объем ликвидности на мировых денежных рынках и предотвратить дальнейшее ухудшение ситуации с кредитованием.

На фоне усиления опасений относительно замедления роста мировой экономики институциональные инвесторы начали избавляться от активов с высокими рисками, закрывая позиции, открытые в рамках торговли на разнице между процентными ставками. Ранее инвесторы стремились покупать высокодоходные валюты, используя для этого средства в таких низкодоходных валютах как франк.

Стеннард считает, что франк может вырасти, так же, как и низкодоходная японская иена, на фоне изменения позиционирования и хеджирования позиций портфельными инвесторами с реальными денежными счетами.

/Продолжение/

"Появление признаков рецессии в экономике США спровоцировало резкий рост кривой доходности в США. Это, в свою очередь, должно увеличить привлекательность хеджирования американских активов, принадлежащих иностранным инвесторам", - считает аналитик BNP Paribas. Он отмечает, что японские и швейцарские инвесторы имеют самый значительный чистый объем иностранных активов.

Хеджирование этих позиций обеспечит хороший спрос на франк.

Фундаментальные показатели также позволяют предположить, что франк снова будут покупать.

В начале 2007 года инфляция в Швейцарии составляла около нуля, однако затем снова начала расти, приближаясь к целевому уровню 2,0%, установленному Швейцарским национальным банком. Это позволило центральному банку занять более жесткую позицию в отношении процентных ставок.

"Дальнейший рост экономики и инфляции вполне может вызвать ожидания нового повышения процентной ставки в Швейцарии, что окажет франку дополнительную поддержку", - говорит Стеннард.

В то же время Эшли Дэвис, старший валютный стратег-аналитик в UBS в Сингапуре, считает, что циклический спад в экономике США и еврозоны может ухудшить ситуацию и в швейцарской экономике.

"Мы по-прежнему считаем, что внешнее давление не позволит центральному банку проводить слишком жесткую политику", - говорит Дэвис.

В то же время он признает, что "разница между процентными ставками может изменяться в благоприятную для франка сторону, поскольку опасения относительно роста экономики еврозоны становятся все более обоснованными".

Дэвис также считает, что возможны вербальные интервенции со стороны Швейцарского национального банка, поскольку инфляция в Швейцарии в значительной степени обусловлена ростом цен на импорт в результате ослабления франка.

"Швейцарский национальный банк может выступить с новыми заявлениями относительно заниженного курса франка по сравнению с фундаментальными показателями", - говорит Дэвис. Очередное заседание центрального банка назначено на 13 марта, и банк "будет выступать в поддержку сильного франка, чтобы помешать росту цен на импорт".

/Конец/