Колонка , автор Кэти Мартин

ЛОНДОН, 17 марта. Слабый доллар СЩА - это одно дело. Однако если это будет заставлять инвесторов избавляться от активов в долларах, это может зайти слишком далеко.

Если инвесторы начнут избегать облигаций и акций США особенно из-за недавнего масштабного снижения доллара, тогда вероятность проведения некоей интервенции становится более вероятной.

Это может сработать как реальный сигнал к действию для властей США, которые уже давно твердят о своем предпочтении политики сильного доллара, однако не делают ничего для того, чтобы предотвратить его падение, возможно из-за благоприятного влияния на экспорт США.

Аналитики независимого исследовательского института 4cast полагают, что мы уже могли приблизиться к тому моменту, когда инвесторы теряют терпение и власти США готовы к действию.

"Последний выпуск 1-летних казначейских облигаций представлял опасность", - говорит Рэй Аттрилл, стратег-аналитик института. Объем непрямых заявок на покупку казначейских облигаций составил менее 6% от общего объема заявок.

Эта самый низкий показатель, наблюдаемый третий раз с начала ведения статистики в 2003 году, и составляет примерно треть от обычного показателя.

Если это продолжится, что далеко не гарантировано, тогда доходность казначейских облигаций США может вырасти. Это может толкнуть вверх процентные ставки по ипотечным кредитам. Это было бы плохими новостями для жилищного рынка, который и так переживает сложный период.

"В настоящий момент падение доллара рассматривается как всецело 'благоприятный' фактор" благодаря незначительному влиянию на инфляцию и поддержке экспорта, говорит Аттрилл в аналитической записке.

"Проще говоря, пока рынок облигаций не волновала слабость доллара, это не волновало и официальные власти. Сейчас это может измениться", - говорит он.

Таким образом, исключая возможность проведения интервенции со стороны Японии и еврозоны для снижения курсов иены и евро, мы приближаемся к тому моменту, когда США начнут поддерживать свои слова финансовыми средствами.

США не могут сделать много для того, чтобы самим остановить падение доллара. В начале марта золотовалютные резервы США составляли 30 млрд долларов в евро, 19 млрд долларов иене и 260 млрд долларов в золоте, говорится в исследовании Royal Bank of Scotland.

Вместо этого США могут попросить помощи у других стран, однако это все же будет сложно, учитывая, что курс денежно-кредитной политики в США сейчас сильно отличается от других стран.

/Продолжение/

Аттрилл из 4cast - не единственный аналитик, кто так думает. Стивен Джен из Morgan Stanley считает, что массовые продажи доллара могут вызвать скоординированную интервенцию.

Не только слабость доллара сама по себе может быть проблемой. "Политика невмешательства, принятая Министерством финансов США, подорвала доверие к нему, и на наш взгляд, инвесторы больше не принимают всерьез приверженность сильному доллару", - говорит Иен.

Падение доллара не закончилось, ибо начали появляться признаки проблем доллара на фоне новостей о продаже Bear Stearns.

В выходные пара доллар/иена продолжила снижаться и достигла минимума за двенадцать с половиной лет на уровне 95,77, так как JP Morgan собрался купить инвестиционный банк Bear Stearns, испытывающий трудности, а ФРС снизила дисконтную ставку для того, чтобы успокоить рынки и ослабить проблемы в американской банковской системе.

Ожидается, что ФРС снизит процентные ставки на 100 базисных пунктов до 2,0% во вторник. Участники рынка не могли и думать о таком масштабном снижении ставок еще несколько месяцев назад.

ФРС, наряду с другими центральными банками, уже приняла меры для того, чтобы помочь рынкам краткосрочного кредитования. Участники рынка проигнорировали это и продолжили толкать доллар вниз, особенно учитывая то, что другие важные центральные банки, такие как Европейский центральный банк /ЕЦБ/, вероятно, намерены в настоящее время сохранить высокие процентные ставки.

Хотя многие экономисты считают, что доллара излишне недооценен в данный момент, мало кто рекомендует покупки доллара на этих уровня. Дальнейшее снижение доллара будет не удивительным, а также возможны торги в боковом тренде на текущих низких уровнях.

Таким образом, если инвесторов беспокоит падение доллара, их беспокойство, скорее всего, сохранится в течение какого-то времени. Так что стоит следить за любыми признаками того, что инвесторы готовятся ударить по доллару.

/Конец/