/С продолжением/

Колонка , автор Майкл С. Дерби

НЬЮ-ЙОРК, 17 марта. Группа ведущих экономистов ожидает, что во вторник Федеральная резервная система США предпримет очередной решительный шаг и снизит ключевую процентную ставку на 100 базисных пунктов.

Экономисты несколько крупных инвестиционных банков, в том числе Goldman Sachs и Citigroup, считают, что ФРС снизит ключевую процентную с текущего уровня 3% до 2%. Если экономисты окажутся правы, снижение ставки на 1 процентный пункт станет еще одним радикальным шагом, предпринятым ФРС под руководством Бена Бернанке. С тех пор как ФРС стала сообщать о своих решениях относительно процентных ставок, она еще никогда не снижала процентную ставку так значительно на одном заседании.

Прогнозы о резком снижении процентной ставки на заседании Комитета по денежно-кредитной политике во вторник совпадают по времени с глубоким кризисом на рынке. В последние дни руководство ФРС применило новые и расширенные инструменты для того, чтобы предоставить ликвидность участникам финансового рынка. Кроме того, в пятницу ФРС сообщила об оказании поддержки инвестиционному банку Bear Stearns. О серьезности проблем свидетельствует тот факт, что в воскресенье банк Bear Stearns был приобретен банком JPMorgan за сумму, которая составляет меньше стоимости нью-йоркской штаб-квартиры Bear Stearns.

Кроме того, в воскресенье ФРС предприняла чрезвычайный шаг, предоставив первичным дилерам новую возможность для получения ликвидности. Кроме того, ФРС снизила дисконтную процентную ставку, по которой предоставляются средства чрезвычайного кредитования. В результате разница между дисконтной и ключевой ставкой сузилась до 0,25 процентного пункта.

Все эти решительные действия ФРС были нацелены на оказание помощи финансовым рынкам. Центральный банк пытается сделать так, чтобы кризис на финансовых рынках не оказал негативного влияния на экономику, которая, по мнению большинства экспертов, уже находится в состоянии спада. Очередное снижение процентной ставки ФРС будет нацелено на то, чтобы оказать поддержку экономике в целом, однако некоторые эксперты говорят, что масштаб снижения призван также поддержать доверие рынка.

"В сложившейся неустойчивой финансовой ситуации денежно-кредитная политика отошла на второй план, уступив место стремлению предотвратить системные риски для финансовых рынков", - говорится в сообщении экономистов Goldman Sachs. Снижение ставки на 1 процентный пункт "будет ясным сигналом о том, что руководство ФРС видит критичность сложившейся ситуации и считает необходимым повысить доверие как на финансовых рынках, так и в обществе в целом ", заключают аналитики.

"Сейчас слишком рискованно разочаровать рынок", снизив ставку менее чем 100 базисных пунктов, говорит Джон Сильвия из Wachovia Securities.

Экономисты Citigroup также ожидают, что ставка ФРС будет снижена на 1 процентный пункт. "Руководство ФРС последовательно сигнализировало о том, что намерено действовать более активно, и теперь настало время еще больше активизировать эти усилия", - говорят экономисты. Они считают, что ФРС следует рассмотреть возможность еще более значительного снижения ставки, учитывая риски, угрожающие экономике.

/Продолжение/

Goldman, Citi и Wachovia не одиноки в своих предположениях. В BNP Paribas, Global Insight и HSBC придерживаются такого же мнение. Некоторые банки, которые ранее считали, что ставка ФРС будет снижена на 75 базисных пунктов, сейчас говорят о том, что вероятность более значительного снижения ставки, безусловно, выше.

Призывы к активному снижению процентной ставки в первую очередь связаны с необходимостью решительных действий в кризисный период. В то же время экономисты говорят, что значительное снижение ставки будет иметь реальное экономическое значение.

"Усиливается впечатление, что этот кризис является самым серьезным кризисом с 1930-х годов, а уроки, усвоенные тогда, и более поздние события в Японии, свидетельствуют в пользу агрессивного смягчения денежно-кредитной политики", - говорит Пол Мортимер-Ли из BNP Paribas. "Реальные процентные ставки должны оказаться как можно более негативными", чтобы стимулировать замедляющийся рост экономики, считает он.

Хотя экономисты требуют от ФРС радикальных действий, долгосрочный эффект подобных шагов спрогнозировать сложно. Никто не ожидает немедленного улучшения экономической ситуации, а, учитывая всеобъемлющий характер проблем финансовой системы, очевидно, что потребуется время для их решения.

"Мы считаем, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе политика ФРС будет оказывать большое влияние, а рынок жилья уже довольно сильно скорректировался. Таким образом, мы считаем, что рынки настроены слишком негативно, - говорят в UBS. – Мы все еще считаем, что глубокой и продолжительной рецессии удастся избежать".

Если ФРС действительно снизит ключевую процентную ставку на 100 базисных пунктов, могут возникнуть другие проблемы. ФРС очень сильно снизила ставку с прошлой осени, и вполне возможно, что вскоре процентная ставка перестанет работать как инструмент, оказывающий дополнительную поддержку экономике.

Кроме того, ФРС приходится решать проблему инфляции. Цены на сырье растут, и различные индикаторы инфляционных ожиданий свидетельствуют об ухудшении ситуации. Основной целью ФРС остается поддержка рынков и защита экономического роста, однако в определенный момент центральному банку придется озаботиться контролем за инфляцией. Некоторые представители руководства ФРС все активнее выражают недовольство тем, что центральный банк игнорирует проблему инфляции.

/Конец/