Лучший способ узнать завтрашний ВВП Украины — наблюдать динамику мировых цен на черные металлы

На фоне политических дискуссий о роспуске парламента практически незамеченной прошла тема основных макроэкономических показателей. Первый вице-премьер, министр финансов Николай Азаров заявил, что не видит оснований для пересмотра прогнозов на 2007 год. Тем не менее сказать, будто в данной сфере проблемы отсутствуют вовсе, нельзя. Дело в том, что с 1 января нынешнего года Украина перешла на мировую систему измерения инфляции: изменилась номенклатура продукции, по которой отслеживается рост цен. Например, единый ранее сектор ЖКХ раздробили на несколько сегментов, и соотносить его показатели с прошлогодними невозможно — база сравнения разная. Это я говорю потому, что каким бы ни был макроэкономический прогноз — точным или не очень — в связи с изменением методики измерения инфляции, сказать о том, сбудется он или нет, чрезвычайно трудно...

Конечно, измерение инфляции и макроэкономический прогноз — это не совсем взаимосвязанные понятия. Прогноз — взгляд в будущее, статистический анализ — сравнение сегодняшнего и вчерашнего. Однако от точности этих двух факторов зависят правильно определенные параметры налогово-бюджетной политики, а также грамотный учет их выполнения.

В мире существуют три основных метода макропрогнозов. Первый ("англо-американский") — метод краткосрочного экономического анализа. Его суть — в изучении внутригодичных рядов, обычно ежемесячных. С 50-х годов этот метод был дополнен исследованием уверенности руководителей предприятий. Достоверность данного подхода является исключительно "качественной" и не подкрепляется ни бухгалтерскими балансами, ни экономическим моделированием.

Второй (или, как его называют, "французский") — это метод "национальных счетов". Он подразумевает ведение ежегодных национальных счетов, которые затем проецируются на текущий и будущий год для составления экономических бюджетов или среднесрочных прогнозов. Они состоят из прогнозов годовых потоков (зачастую основанных на экспертной оценке), представленных в рамках национальных счетов, которые считаются последовательными и универсальными.

Третий метод, связанный с именем голландского экономиста Яна Тинбергена, основывается на эконометрическом моделировании устойчивых тенденций, наблюдавшихся в прошлом. Этот метод появился в Нидерландах в 1936 году и сейчас широко применяется для динамического планирования, разительно отличающегося от "французского" планирования, которое широко использовалось до конца 60-х годов прошлого века. В Украине используется нечто представляющее собой компиляции второго и третьего методов с существенным преобладанием "французского" варианта.

Впрочем, не так важно, какой метод прогнозирования используется в Украине: наша страна самым серьезным образом зависит от конъюнктуры мировых рынков. Скажем, сопоставление динамики ВВП Украины и динамики мировых цен на черные металлы дает интересный результат — оба показателя двигаются синхронно! А поскольку утверждать, что мировые цены на металл изменяются вследствие колебаний украинского ВВП, невозможно, остается делать прогнозы развития отечественной экономики, наблюдая за ценами на мировом рынке черных металлов. В этом году они демонстрируют устойчивую тенденцию к росту. Правда, этот приятный момент в большой степени осложняется неустойчивостью конъюнктуры мировых валютно-финансовых и сырьевых рынков.

Сейчас базовые внешние сценарные условия прогноза повисли в воздухе. Крайне неуверенно оцениваются перспективы развития мировой экономики, и прежде всего США и еврозоны. Так, в годовом выражении инфляция в США ускорилась до 4,5% и до 2,5% в Германии.

Дешевизна денег стала "топливом" для роста спекуляций на фондовых рынках, цен на недвижимость и сырьевых фьючерсов. Негативным последствием этих тенденций стало увеличение в последнее время инфляционного давления в мире. Для подавления инфляции необходимо повысить процентные ставки. Однако такие действия негативно скажутся на сырьевых и фондовых рынках, росте мировой экономики. Раунд повышения ставок, правда, все-таки начался. Но идет он так неуверенно и вразнобой, в чисто национальных интересах, что рынки его пока практически не чувствуют. Хотя это ненадолго. Я имею в виду то, что экономики многих стран пока этого не чувствуют. Уверен, к концу года для многих ситуация кардинально изменится. Для нашей страны — не в последнюю очередь!

Мировой рынок нефти потерял даже видимый баланс субъективно-политических и объективных факторов формирования конъюнктуры предложения и спроса, из-за чего достоверность любых рабочих, а не теоретических прогнозов цены нефти сейчас фактически равняется нулю. А когда теряются реальные ориентиры, рынки начинают жить "на новостях", воспринимаемых подчас слишком гипертрофированно. К счастью для Украины, рынки черных металлов и продукции химической промышленности демонстрируют устойчивые тенденции к росту.

Между тем трудности макропрогноза задаются не только фактически непредсказуемыми внешними факторами. Решающая дилемма та же, что и у бюджета: исходить ли из пессимистического прогноза, что у Украины базовый потенциал темпов роста лежит в интервале 6—6,5%, или все-таки надеяться на 7,5—8,5% годовых? Статистическая база для надежного моделирования крайне несовершенна.

В украинской статистике, например, до сих пор не публикуется и, судя по всему, всерьез не разрабатывается так называемая стоимостная структура ВВП — показатель, который дает возможность определить важнейшую с точки зрения экономической динамики норму чистого накопления капитала. Дело в том, что официальные методики построения индексов физического объема основных фондов и инвестиций в основной капитал могут приводить к существенному искажению динамики соответствующих показателей. Эти искажения в значительной мере обусловлены существовавшими в первые годы украинских реформ серьезными проблемами измерения динамики цен, приведшими к возникновению колоссальных смещений в кумулятивных индексах цен, значительно завышающих оценки происшедшего роста цен. Вместе с тем официальные оценки динамики инвестиций с конца 1990-х годов, когда темпы инфляции резко снизились, что уменьшило и остроту связанных с ними измерительных проблем, едва ли подвержены значительным искажениям. То есть в действительности накопление инвестиционного капитала в нашей стране идет значительно более быстрыми темпами, нежели это номинально фиксируется Госкомстатом.

Еще один очень важный для понимания проблемы момент. В нашей стране распространено мнение, согласно которому наблюдающиеся в Украине в последние годы годов высокие темпы экономического роста поддерживаются в основном за счет увеличения загрузки имеющихся производственных мощностей. Это означает, что в условиях низкой инвестиционной активности дальнейший рост выпуска неизбежно приведет к "перегреву" экономики по мере приближения к уровню полной загрузки производственных мощностей. Но рискну предположить, что в действительности в основе экономического подъема последних лет лежат еще и интенсивные инвестиционные процессы, приводящие к созданию новых основных фондов. Это может заметно изменить сложившиеся представления о характере развития украинской экономики на протяжении переходного периода и позволяет с большим оптимизмом оценивать перспективы экономического роста. А соответственно — влияет позитивным образом на динамику ВВП Украины.

Следующий непростой вопрос — высокий уровень инфляции на потребительском рынке. Несмотря на все усилия правительства, темп инфляции в 2004—2006 годах держится на уровне 10—11% годовых. Существуют несколько точек зрения на преобладающие причины высоких темпов инфляции. Первая точка зрения, в соответствии с монетаристской теорией, подчеркивает роль фактора денежной массы в динамике инфляции. Однако реальные факты говорят нам о другом. В 2004—2006 годах темпы роста денежного агрегата M2 были чрезвычайно высоки: 35—45% годовых. По простейшей логике монетаристской теории, это неизбежно должно было вызвать существенный рост темпов инфляции. Однако в реальности темпы инфляции на потребительском рынке остались неизменными: 10—11% годовых.

Согласно альтернативной точке зрения, динамика инфляции в Украине формируется преимущественно под влиянием немонетарных факторов, отражающих структурные диспропорции в ценовой сфере. К числу этих факторов следует отнести, в первую очередь, динамику цен и тарифов естественных монополий, а также цены природного газа и тарифов на электроэнергию.

К чему все эти рассуждения? К тому, что Кабмин рассчитывал прогнозы на 2007 год так: рост ВВП на уровне 6,5%, инфляция — на уровне 7,5%. Но по результатам первого квартала макропоказатели были выше, по идее их надо пересматривать, однако политическая ситуация к этому не располагает. К счастью, есть основания надеяться, что ВВП будет не меньше того, что запланировал Кабмин: думаю, около 7,5—8,0%.

То же стоит сказать и об инфляции. Как бы мы ни старались, не будет она ниже 10%. В том числе в силу тех же внешних причин. И не только связанных с ростом цен на энергоносители. Тенденции мировых финансовых рынков однозначно свидетельствуют о предстоящем продолжении повышения процентных ставок в ведущих странах мира. Так как украинские банки могут привлечь серьезные с точки зрения объема ресурсы лишь на внешних рынках, подорожание денег тоже отразится на росте цен в нашей стране. Так что с сугубо субъективной точки зрения автора все же есть смысл пересмотреть оба важнейших макроэкономических показателя — рост объема ВВП и уровень инфляции. Иначе в конце года придется отбиваться от критиков, которые будут обращать внимание на несоответствие запланированных темпов роста цен с реальным. При этом на тот факт, что и ВВП вырос на большую величину, нежели это было запланировано, особого внимания не обратят и правительство похвалить забудут — сочтут это чем-то само собой разумеющимся.

Вячеслав Бутко

Инф. "versii">versii